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原标题:澳洲美高梅4688保险系地位越来越重要,首获养老

浏览次数:82 时间:2019-07-05

  宋毅

                  

  自2006年第一只企业年金运作开始,今年已经步入第十个年头,截至2015年第一季度,5家养老险公司受托管理资产达3495.00亿元,10家受托管理机构总规模4966.93亿元,占比70%,同理推知,4家养老险公司 3家保险资管公司担任投资管理人,占比为50.73%,说明保险公司在企业年金管理方面占据越来越重要的地位。尤其是各家养老险公司都具有稳健的前提下各具特色的投资策略。

  随着“大资管”时代到来,保险业已难以“闭门造车”。继保监会允许保险资产管理公司开展资产管理产品业务试点、为保险资管打开一个通道后,专业性更强的养老保险公司也觊觎逐渐开放的资管市场。

  赵晓菲

  □本报记者 宫伟瑶

  近日,国内首家养老金管理全牌照花落长江养老保险股份有限公司。至此,该公司将突破单一企业年金业务限制,并可自行制定发行养老金产品以及自主控制投资风险。

  12月12日,21世纪经济报道记者获悉,继长江养老之后,平安养老亦于近日获得中国保监会批准,可拓展资产管理业务范围。经营范围中增加“受托管理委托人委托的以养老保障为目的的人民币、外币资金;开展养老保险资产管理产品业务”。

  2015年上半年,担任企业年金投资管理人的太平养老、平安养老、国寿养老、长江养老4家养老险公司投资管理资产达3293.82亿元,去年同期为2453.56亿元,同比增长34.25%。多数养老险公司向《中国保险报》记者表示,上半年企业年金投资策略以稳健为主,下半年会看重职业年金项目发展。

  长江养老获批全牌照在业内被看作具有“先行先试”意义,但就笔者了解,考虑到行业痼疾、经营资质、管理模式、竞争力等的不同,其余4家养老保险公司是否对全牌照获得拥有同样热情还有待观察。而且进入资产管理市场的养老保险公司,不仅要面对同业竞争,还将与基金、券商等具备资管优势的机构近身“肉搏”。

  “具体地讲就是养老保险公司可以发行以养老保障为目的的信托型资产管理产品,而不仅限于现在的养老保险产品,而且这类资管产品跟保险资产管理公司发行的资管产品一样,可以直接投资基础设施、不动产等领域。”某养老保险公司高管介绍称。

  据了解,企业年金的运营应由专业机构负责。建立企业年金计划的企业及其职工需要选择养老金管理公司或者自行建立企业年金理事会,以此作为企业年金基金的受托人,并由受托人将基金委托给专业机构管理。同时根据资产规模大小选择适量的投资管理机构。

  长江养老获批成资管新主体

  养老保险公司相当于获得了养老资产管理牌照,不仅可以进行直投,而且可通过个性化的资管产品受托更多养老资金。

  人社部数据显示,具有企业年金投资管理人资格的各类金融机构达20家。又可以大致分为基金系机构、保险系机构、券商系机构等大类,其中保险系机构除4家养老保险公司,还有华泰资管、人保资管、泰康资管3家保险资管机构。

  保监会批文显示,同意长江养老在业务范围中增加“受托管理委托人委托的以养老保障为目的的人民币、外币资金”和“开展养老保险资产管理产品业务”。

  加权平均收益率5.68%

澳洲美高梅4688,  在企业年金投资范围方面,根据2011年下发的《企业年金基金管理办法》,企业年金基金财产限于境内投资,可用于投资银行存款、国债、中央银行票据、债券回购、基金、股票等金融产品;2013年,人社部发文扩大企业年金基金投资范围,增加了“商业银行理财产品、信托产品、基础设施债权投资计划、特定资产管理计划、股指期货”几项产品。

  这一批文不仅拓宽了长江养老受托范围至“广义”养老金范围,同时也让其拥有了在资本市场上活跃的机会。

  国内目前有平安养老、太平养老、国寿养老、长江养老和泰康养老5家专业养老保险公司,经营范围大同小异。其中构成我国养老保障体系第二支柱的企业年金业务,是专业养老保险公司的主业,主要产品有年金集合计划和单一计划,分别适合不同类型、不同规模的企业。

  养老险公司上半年企业年金投资收益整体向好

  此前长江养老总裁助理李苇莎接受媒体采访时表示,该公司未来的业务范围不仅涉及目前在做的企业年金,还会接受包括全国社保基金、基本养老基金等在内的更多养老金委托,充分发挥专业养老金管理机构的核心价值。

  据长江养老总经理李春平近日在21世纪亚洲金融年会上透露,长江养老在今年3月份获批拓展资产管理业务范围试点,目前已经发行了第一个针对机构的信托型养老金产品,目前正在募集。

  数据显示,2015年上半年,从事企业年金管理的5家养老金公司(太平养老、平安养老、国寿养老、长江养老、泰康养老),无论是企业年金缴费、受托管理规模、还是投资管理规模较去年同期都有所新增,尤其是多家养老险公司向记者表示,上半年公司企业年金投资收益超过业绩基准。

  而对于涉足资管的动力来源,长江养老内部人士对笔者表示:“目前市场上有5家养老保险公司,其余4家所属集团都有专门资管公司,销售和投资分开,长江专做企业年金,本身有投研队伍,虽不打算再单独成立一个资管公司,但需要这样的资质扩大经营范围,增加投资渠道。”

  据保监会人身险监管部副主任袁序成在上述论坛中透露,截至2013年6月末,保险机构受托管理资产占比超过70%,管理的投资资产净值占比超过45%,各类保险机构已成为企业年金市场的主要参与者。

  值得一提的是,根据人社部最新数据,截至2015年第一季度,5家养老险公司受托管理资产达3495.00亿元,企业年金市场受托管理资产的总规模为4966.93亿元,养老险公司占比70%。4家养老险公司 3家保险资管公司担任投资管理人,其管理的资产占企业年金市场的比重为50.73%。保险公司在企业年金管理方面占据越来越重要的地位。

  据统计数据显示,长江养老企业年金集合计划2012年加权平均收益率为6.31%,略好于去年全国企业年金加权平均收益率5.68%,但仍低于2006年企业年金开始市场化运作以来至今8.35%的平均收益率,其中2007年的加权平均收益率曾达到41%。

  李春平认为,养老保险公司一直发挥着资产管理机构的作用,尤其是担任企业年金基金的受托人、投资管理人或者账户管理人的角色。

  截至2015年6月底,太平养老管理养老金资产余额984.65亿元,同比增长40.22%。在其投资管理的企业年金单一计划中,含权益组合收益为7.47%;集合计划含权益组合收益为11.14%。银行存款和债券的总体仓位分别为27%,另类投资的仓位为17%(包含债权型、信托型养老金产品),以成本计价的稳定收益类品种超过了40%。太平养老认为,这部分资产充分发挥了组合安全垫的作用。

  为提高企业年金投资效率,拓展企业年金市场发展空间,人社部等4部门日前发布通知,明确扩大企业年金基金投资范围,增加商业银行理财产品、信托产品、基础设施债权投资计划、特定资产管理计划、股指期货。

  而令平安养老保险公司高管最兴奋的是,获准发行资管产品,可以像其他资管机构一样,在资产配置端,直接投资基础设施、不动产等领域,有利于提高养老保险公司投资收益,提升企业年金计划、商业养老保险等产品的竞争力。

  平安养老企业年金上半年投资业绩仍以稳健为主,固收类组合加权平均业绩超过3.3%,权益类组合超过11%,总体收益率超8%。存款和债券占比约65%,另类投资占比约9%。

  有人社部的政策“力挺”,企业年金有望摆脱过去对存款、股票和债券等投资渠道的高度依赖,这也让长江养老拿到的全牌照含金量颇高。

  “这样就可以将养老金和长期性、收益性和稳定性匹配的基础资产直接衔接起来。而以往需要购买其他资管机构的产品,存在很多信息不对称。”另一养老保险公司投资人士称。

  据了解,截至6月底,国寿养老绝对收益创新高,企业年金投资管理业务年化收益率大幅超过业绩基准。1-6月,国寿养老企业年金管理资产快速增长,受托管理、账户管理、投资管理三项业务净增管理资产规模,同比增长90.4%。累计管理资产规模近2800亿元,管理个人账户数134万户。

  “长江养老拿到全牌照的有利之处是能够给希望建立企业年金的客户提供一条龙服务,特别是对受托牌照的运用,受托人是个重要角色,扮演得好就能为客户量身定制产品和服务,突出其在市场上的竞争优势。”另一家养老保险公司相关负责人说道。

  根据由中国社会科学院“世界社保研究中心”编著的《中国养老金发展报告2013》披露数据,2012年企业年金基金当年加权平均收益率5.68%,其中含权益类收益率达到5.77%,固定收益类达到5.17%。而同期由全国社保基金理事会管理的基金年化投资收益率达到7.01%。

  1-6月长江养老养老金资产整体收益率明显好于去年同期,受托计划与投管组合总体投资业绩大幅超越绝对业绩基准。截至6月底,公司企业年金受托管理资产484亿元,企业年金投资管理资产547亿元,分别较去年同期增长22.4%和29.0%。自去年首次实现企业年金业务盈利以来,公司盈利能力在今年进一步得到提升,1-6月利润表现大幅超越预期。

  据悉,2005年劳动和社会保障部在发放第一批企业年金牌照时,为防止一个机构“通吃”,采取的是单一审批制,即多数机构只能拿到受托人、账户管理人、投资管理人、托管人四个资格中的一个。然而经过实践运作发现,单一资格使得机构很难顺畅开展业务,机构之间甚至集团内部相互牵扯的现象拉低了整体效率的提高。

  12月6日,三部委联合发布《关于企业年金、职业年金个人所得税有关问题的通知》称,明年起将实施企业年金、职业年金个人所得税递延纳税优惠政策。业内人士预期,新政策刺激下,未来这一市场规模将迅速扩大。而各家资管机构竞争的核心优势必然是投资管理能力。

  对于各公司上半年投资业绩的稳增长,太平养老有关负责人认为,一是受2015年春节较晚因素影响,今年企业缴费普遍延迟,上年度新增大项目新单缴费及老项目续期缴费二季度较为集中;二是受上半年资本市场牛市影响,各公司管理资产规模增长的投资收益贡献较为明显。

  开展资管业务仍面临掣肘

  觊觎“第一支柱”基金管理

  平安养老有关负责人认为,近年来公司业务规模以高于市场增速不断发展,这得益于公司持续稳健的投资以及服务水平的不断提升;国寿养老则得益于公司以提升能力为保障,进一步完善投资决策体系,强化大类资产配置,坚持产品化发展方向,健全风险控制,提升交易运营、投资服务专业化和精细化管理水平;长江养老有关负责人表示,作为业内首家提出养老金必须追求绝对收益的机构,长江养老在投资实践中形成了“长期稳健、攻守兼备”的符合养老金特质的投资风格。

  即便是打开企业年金的市场通路,仍有不少业内人士对企业年金历来所处的尴尬位置表示担忧。

  除了提高投资管理能力,养老金公司还希望在产品端有所作为,通过发行更适合客户个性化需求的资管产品,吸引更多的养老资金。

  多数养老险公司看好下阶段资本市场

  “企业年金的发展需要具备三大条件,一是基本养老保险要有明确定位,二是要给予一定税收优惠,三是要有稳定的资本市场,这些条件目前在我国都不具备。”首都经济贸易大学劳动经济学院教授朱俊生强调。

  “现在是泛资管的时代,在未来个人财富管理中,养老金是很重要的组成部分。基于这个考虑我们向保监会申请在企业年金管理基础上,可以受托管理政府、企业、个人以养老保障为目的的资产,可以发行养老相关资管产品给企业或者给个人。”李春平会上表示,积极着力打造养老金资产管理能力,希望未来可以参与第一支柱养老金,甚至包括全国社保基金的管理。

  根据人社部最新统计数据,2015年一季度权益类资产投资收益率达到11.76%,当期数据显示成立以来累计收益率的10.63%,前者超出后者1.13个百分点。

  他认为,首先要明确基本养老管到什么程度,之后才有讨论补充养老的空间,现在企业缴纳20%、个人缴纳8%的基本养老体系让补充养老保险的空间很小,这就导致垄断性的国企往往成为养老保险公司的主要客户。

  据来自《中国养老金发展报告2013》的数据,截至2012年底,社保基金会管理的资产管理总额11082.75亿元,比上年增长27.5%;首次突破1万亿。全国城镇职工基本养老保险基金累计结余已经达到23941.31亿元。这都将是养老保险公司未来拓展资产管理范围的目标资金。

  目前,企业年金实际运作资产包括权益类资产、固定收益类资产、流动性资产、其他投资资产四个部分。截至2015年一季度,企业年金的加权平均投资收益率也仅有4.06%。

  同时,应该发挥税收的激励作用,如在缴费、投资收益环节免税,到领取时才征税,这会让企业和老百姓觉得有诱惑力,但目前只在个别地方有突破,即使有优惠也构不成大的刺激。

  另据袁序成在21世纪亚洲金融年会上的披露数据,团体补充养老保险方面,目前,在售的年金保险产品有数百个。2013年前三季度,团体年金保费收入达172亿元。个人养老年金保险,截至2012年底,保费规模达到1227亿元,较2011年增长18%。在社会养老保障体系的第三支柱上,仍有巨大的市场潜力。

  上半年最后一个月,股市回吐,各家养老险却能够实现可观收益,与其投资策略不无相关。

  此外,我国的企业年金是缴费确定制,依据各因素确定相当长时期内较为稳定的缴费比例或标准,再根据这个标准筹集养老金,因此需要一个稳定的资本市场带来稳定的回报,这点目前也不具备。

  但是,业内普遍认为,在税收优惠政策缺失的条件下,第三支柱规模很难发生很大变化。

  人力资源和社会保障部基金监督司司长陈良日前曾表示,要鼓励和引导管理机构探索企业年金基金进入长期投资领域,2015年将提高企业、职业年金产品化投资比例,大力减少投资组合数量,节约管理成本。同时,总结企业年金股权和优先股投资试点经验,完善相关政策,适当时候全面推开,为提高投资收益提供政策支持。

  “所以,虽靠政策的外力打开了镣铐,跳舞的空间大了,但养老保险公司能有多大的作为还不好说。”朱俊生表示,“更不能忽视的是,养老保险公司进入资管市场后所面临的对手更加多元,竞争也更加激烈,不只是5家之间的竞争,还包括基金公司等任何能从人社部拿到相关牌照的机构。”

  截至今年三季度末,养老保险公司受托养老保障累计规模达到26亿元。

  对于权益类投资风险把控方面,太平养老从权益投资端开始控制,坚持以研究引导投资,贯彻“价值投资、分散风险、稳健运作”的投资理念进行权益投资。一是追求以企业基本面为基础的价值投资,立足基本面进行价值判断;二是着眼企业盈利增长,动态调整价值预期;三是注重资产收益的可兑现性;四是严格执行止盈止损机制。

  一旦进入“大资管”的环境中,企业年金也必须从营销时代向资产管理时代过渡,此时对投资管理的能力掌控将决定着养老保险公司能否发挥预期作用。

  在股市投资方面,太平养老依然看好下阶段市场,认为本次牛市的基础和逻辑还没有变化,但对于个股来说,下半年的市场将会出现严重分化,有些股票暴跌之后很难再回到泡沫阶段的历史高位,而有些个股则可能随着业绩的增长继续创出新高,所以下半年将会是重点考验投资管理人择股能力的阶段。

  尽管全牌照的优势正在逐渐突显,但被问及是否也会考虑申请全牌照时,上述另一养老保险公司相关负责人表示会先进一步看公司的业务表现,做得更深入才能知道哪种选择是合适的。

  平安养老则认为,随着个股流动性逐步恢复,市场已经渐趋稳定,但短期市场博弈氛围加重。宏观方面,PPI可能继续回落,而另一方面因为猪价反弹等因素,通胀预期再起,可能不利于货币政策的进一步宽松。体现在股市上投资者情绪偏悲观,两融余额等指标也显示资金在减少。但另一方面来说,部分蓝筹股比如银行,股息率达到比较高的水平,甚至远超同期理财产品。股票指数在这个位置大幅下跌可能性也不大。

  “我们目前只拥有受托人和账户管理人资格,投资管理主要交给集团下面的资管公司做,毕竟投资管理要做得好必须有一个很强的平台,这不是一般机构能搭起来的。我们目前的这种模式可以让投资管理做到非常专业,几十个人的部门和几百人的公司还是不能比。当然,这种模式也有劣势,如果公司间协调得不好,那就会对效率大打折扣。”上述养老保险公司相关负责人表示。

  长江养老投资策略则是以固定收益投资为主、权益投资为辅。弱势环境下,严控风险,确保本金;机会市场中,主动出击,创造收益,确保了近年来长江养老管理的养老金资产始终保持稳定优良业绩,不仅历年均实现正收益,远高于行业水平,且收益波动表现远低于行业水平。下半年将继续密切关注资本市场的走势,紧紧围绕养老金“低风险”长期资产的特质,继续保持“长期稳健、攻守兼备”的养老金资产管理风格,坚持绝对收益目标,确保养老金资产收益性和安全性的平衡。

  在获得保监会审批后,长江养老在其官网上贴出新的招聘岗位,其中就包括另类投资部负责人、债券计划投资项目经理等。人才储备是专业养老保险公司未来能否在资管市场占据一定地位的关键所在。

  太平养老在接下来固定收益投资方面,短期将把握债市机会,进行波段交易,获取超额收益;

  除人才储备外,有业内人士分析,没有丰富资产管理经验或许将成为养老保险公司进入资管市场的挑战,过去证券公司、基金公司等是投资管理人主体,且从传统来看这是它们的长项,养老保险公司在这方面甚至处于劣势。

  平安养老有关负责人介绍其接下来投资方向,对权益类市场保持中性观点,以较为灵活的仓位管理策略应对市场的震荡,品种上关注大盘蓝筹的配置机会,行业配置上,以消费为主;固定收益市场,将适当把握第三季度的风险偏好下行的反弹行情,关注第四季度的配置机会。维持中性久期策略,品种选择则以信用品种为主。

  但也有业内人士对养老保险公司的未来保持积极态度。“养老金的投资多属长期稳健型,特别是企业年金历来是养老保险公司主要业务,在风控上的问题不大,有专业领域管理经验的养老保险公司优势还是比较明显的。”一大型国有寿险公司相关人士说道。

  一位业内从事企业年金理事会受托的资深人士认为,因为利率下降,债券将不如上半年,股市在原有基础上也会有波动。

  在其看来,“养老保险公司进入资管市场,难度主要在长期负债匹配性的管理上,市场上这类项目不多,此次人社部扩大企业年金投资渠道,意图就是要引进有固定收益性质的另类投资,以稳定波动,进而提升收益。”

  自2006年第一只企业年金计划开始投资运作以来,企业年金的收益情况并不稳定,2007年至2014年8年间,当年加权平均收益率最高值出现在2007年,达到了41%,2008年、2011年收益率则出现了负值,但年平均收益率仍达到7.87%,均超过了年均通货膨胀率。

  养老险公司全力准备职业年金项目

  人社部最新统计数据显示,截至2015年第一季度,建立企业年金的企业数达到74335个,覆盖了2301.35万个职工。

  数据显示,截止2015年一季度,中国城镇职工基本养老保险参保人数为3.42亿人,同一时期企业年金仅覆盖了将近2300万个职工,意味着只有6.73%的职工参与了企业年金制度。

  自2004年来,《企业年金试行办法》实行已超10年,但覆盖情况仍十分有限。

  相比企业年金,养老金并轨后,自2014年10月1日起开始全面建立的职业年金具有强制性,将覆盖所有参与机关事业单位养老改革的群体。

  对此,人社部社会保障研究所所长金维刚在接受其他媒体采访时表示:“编制内人员普遍强制性建立职业年金后,未来待遇反差很大,会出现新的不平衡,这会促使政府扶持企业年金发展。”

  目前,各养老险公司也正在为职业年金可能带来的发展机遇全力准备着。

  据介绍,太平养老将积极做好职业年金项目储备的同时,将继续依托集团资源,加大推动集团总对总签约客户的年金项目落地;还将加强另类资产配置和养老金产品创新探索,拓展缴费获取途径。

  据了解,《职业年金基金管理办法》有望在近期下发,平安养老初步预计会带来每年1500亿左右的基金积累。

  《机关事业单位职业年金办法》的正式颁布,明确职业年金管理交给市场化机构运作,有关部门预计年缴费规模超过1000亿元,随着职业年金的启动,国寿养老预计企业年金市场也必将迎来更加广阔的发展空间。此外,据介绍,《基本养老投资管理办法》有望近期推出,市场化运营方案已初步形成,国寿养老预计进入投资市场的资金规模将超过2万亿元。

  下半年,长江养老将继续坚持以客户需求为导向,着力立足养老金管理业务和养老保障资产管理业务两大版块推进业务发展。

  保险系养老金公司管理企业年金在于专业

  一位国企企业年金理事会受托机构人士向记者表示,按照国际经验,法人受托和理事会受托应该并存,就中国目前现状而言,二者都不成熟,皆须完善,二者之间并不是谁取代谁,应该是各自发挥优势,由企业来选择哪种模式更适合自己。相对来说,法人受托更具有“专业性”,而理事会受托则更具有决策的效率性和易于在某一领域得到有效投资信息的及时性。

  太平养老有关负责人表示,保险系投管人优势在于,一是对企业年金业务更加重视,企业年金是养老保险公司的核心主业;二是营销服务网点较多,客户沟通更为便利;三是长期资金配置具有先天优势。

  平安养老有关负责人认为养老险公司的优势在于以年金投资为主体:以公司为例,截止2014年底企业年金投资管理资产规模1081亿,占公司整体资产管理(企业年金 债权计划)规模的54.5%,是绝对的公司经营和资产管理的主体和重心,集中了公司最优秀的管理团队和最佳的资源投入,此外,平安养老还具有投资品种丰富以及最优的信用风险控制能力等优势。

  与银行系、券商系企业年金投管人相比,长江养老有关负责人认为,保险系投管人在企业年金基金管理方面有着明显的优势:首先,养老保险公司是市场上唯一专营养老保险业务的金融机构,更加专注于养老金的投资管理,也积聚了一批长期服务、优秀的专业人才;其次,养老保险公司对保险资金、养老金等资金的长期性、安全性属性有着更为深入的理解,长期稳健的投资理念和投资风格更加符合企业年金基金的特征。养老保险公司有望凭借上述优势,在愈发激励的市场竞争中继续保持领先地位,成为推动多层次社会养老保障体系建设的领军力量

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