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原标题:【澳洲美高梅4688】PE巨头九鼎集团年报出炉,新

浏览次数:170 时间:2019-05-09

  本报讯 备受关注的九鼎集团复牌后首份成绩单亮相。

4月26日,PE巨头九鼎集团(430719.OC)发布2018年年报,自挂牌新三板以来首次录得年度亏损,归母扣非净利润为-1.27亿元,同时营业总收入突破百亿元大关,达到111.7亿元。

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  4月27日,九鼎集团公布了2017年报以及2018第一季度财报。年报显示,2017年,九鼎集团收入为88.46亿元,同比下降14.32%;利润为11.54亿元,同比下降43.95%。而对比九鼎集团最终披露的年报和2月份发布的未经审计的业绩快报发现,净利润差异较大,公司解释称,业绩快报是采用了新的会计准则(财会【2017】7号),将公司持有的权益类金融资产的公允价值变动全部直接计入当期损益,也就是说把持有股票浮盈算在利润中。

周五,九鼎集团股价集合竞价收低于0.7元,触及历史最低位,不及每股净资产1.49元的一半,当天成交额放量至573万元。九鼎投资(600053.SH)周五小幅上涨,收于23.45元/股。

  来源:A智慧保

  股权投资板块仍然是九鼎集团的主要收入来源,去年PE业务为其贡献了3.2亿元利润。值得关注的是九鼎集团的另一大重点板块保险业务增势迅猛。

九鼎集团曾长期霸占新三板净利润榜单前三甲,但受股票市场波动影响,去年公司利润总额同比下滑近四成,至8.8亿元,归属挂牌公司股东净利润从2017年的11.5亿元,断崖式下降到-1.97亿元。

  惊不惊喜,意不意外?继天茂集团后,又一家并非保险出身的公司借助保险板块成功实现“逆袭”,这家公司就是新三板“扛把子”的九鼎集团。

  数据显示,2017年,富通保险实现营业收入84.37亿港币,同比增长24.8%;同期中国香港寿险市场增长9.5%,富通保险的业绩增速较大幅度远越市场增速。截至2017年末,富通保险对应资产金额达到141亿元,公允价值为298亿元,公允价值比账面价值增加额为157亿元。

由于九鼎投资私募基金退出规模减少,去年,九鼎集团投资管理业务收入同比腰斩,减至4.69亿元。与此同时,公司财务费用大增6.5倍,从2.3亿元快速放大到17.2亿元,拖累了公司业绩表现。

  最新披露的半年报显示,保险板块保费收入占九鼎集团营业总收入的六成,盈利占该集团总盈利的85%。市场惊呼,这家号称“中国最佳PE机构”的集团要冲走天茂路?转身保险?

  据年报数据显示,富通保险投资收益增加29.92%,汇兑收益增加219.02%。并且,由于富通保险投资战略发生变化,股票投资占比上升,2017年富通保险出售债券收入292%,出售权益工具收益增加50%,持有权益工具股息收入增加1774%,贷款及垫款利息收入增加97%。

报告期内,九鼎集团短期借款从年初的62亿元减少到年末的12亿元,长期借款从125亿元减少到108亿元。

  0185%净利依赖保险业务

  2015年9月1日,九鼎投资107亿元全资收购富通保险。作为中国香港最大的寿险公司之一,富通保险是对接九鼎集团投资能力的长期优质资本来源。年报中,九鼎集团还提到了2018年的重点工作计划,其中,针对富通保险业务板块,九鼎集团强调将继续推进富通保险可持续的价值增长,并不断完善资本补充机制,保持充足的偿付能力。(俞 悦)

九鼎集团董事会在《致股东的信》中称,截至去年底,集团总部的实际负债约170亿元,以账面净资产计算,总部视角的资产负债率为43%,以公允价值计算,资产负债率只有35%。

  梳理九鼎集团交出的这份半年报成绩单:

责任编辑:谢海平

年报业绩并未纳入出售香港富通保险100%股权的收益。根据《致股东的信》,九鼎集团已经收到交易约定的31.2亿港元定金及首付款,公司预计交割完成后,获得的收益约为55亿元,公司净资产将增加约52亿元。

  * 上半年,实现营业收入47.3亿元,较2017年上半年同比增长19.07%

从营业总收入看,九鼎集团继续保持增长,营收同比增长26%,突破百亿元大关,至111.7亿元。

  * 上半年,实现净利润5.99亿元,较去年同期微増4.34%;扣除非经常性损益的净利润为5.94亿元,同比增长6.04%。

集团收入的主要贡献来源于富通保险。报告期内,富通保险新增保单大幅增长,营业收入同比增长27%,至85亿港元,其中已赚保费50.1亿元,投资收益达到16.4亿元。

  * 截至上半年末,净资产233.48亿元,较期初下降11.58%,资产负债率达到73.95%,较期初增加5.99个百分点。

虽然去年香港寿险市场的内地访客业务整体继续下滑,但市场延续了向头部公司集中的趋势。去年,公司通过增加代理渠道,有“盛世·传家宝”和“守护168”两项产品热销。

  让人颇感意外的是,上半年,保险板块成为九鼎版图利润贡献大户。

截至年报披露日,富通保险的交易双方各自内部审批程序已经全部完成。九鼎集团表示,交易完成交割后,九鼎集团将不再涵盖保险业务,收回的现金在偿还债务后,将可继续用于投资。

  在保险业务板块,九鼎旗下富通保险新产品战略取得了良好的效果,保单销售延续了良好的增长态势,逐渐突显了保险业务“基石”的作用。

出售富通保险后,九鼎集团将聚焦投资主业。年报显示,集团私募板块昆吾九鼎去年依然保持增长,投资管理业务收入和投资收益分别增长4%和20%,至7.4亿元和9639万元,净利润与前一年持平,为3.23亿元。

  上半年,并入九鼎版图的富通保险营业总收入32.25亿元同比增长22.64%;归属于母公司所有者的净利润5.12亿元,同比大增46.61%,占集团总额85.48%。

去年,昆吾九鼎管理的股权基金新增实缴规模19.5亿元,新增投资规模18.5亿元。报告期内,公司完全退出项目的本金为7.9亿元,收回金额为21.1亿元,在管基金收到项目回款(含退出款、分红、业绩补偿款等)合计69.5亿元。

  其中,富通保险新产品战略取得了良好的效果,保单销售延续了良好的增长态势。数据显示,富通保险上半年仅保费就收20.89亿元,同比增长 25.15%,占营业总收入64.79%。

报告期内,昆吾九鼎管理基金的已投企业中共有16个投资项目完全退出,其中上市减持退出5家,挂牌减持或转让退出7家,其他转让或回购退出4家。

  此外,今年3月,富通保险还抛售了9亿港元的股票,在利息收入和债券收入都在下滑的情况下,给公司带来8.55亿元投资收益。

九鼎集团称,净资产中相当部分的投资项目已经或将于近期陆续上市,变现后资金即可继续用于投资。中国市场未来仍然具有非常良好的商业和投资机会,九鼎集团将重点投向消费、服务、医药、医疗、互联网等相关细分领域的优秀企业。

  富通保险原为欧洲富通集团的全资子公司,成立于1985年,是香港市场主要的保险公司之一。

  时间回到2015年8月末,九鼎集团发布公告,表示已与欧洲富通集团签署协议,以约107亿港元现金方式收购富通集团位于香港的全资子公司富通保险(亚洲)有限公司。

  02 借收购保险公司重构公司属性

  历史总是惊人的相似,2016年2月,天茂集团收购了国华人寿。此后,国华人寿成为其99%主营业务收入的来源。

  早知保险板块能发挥如此大的作用,为何不早加入呢?天茂集团同年4月便剥离原有主营业务化工产业;同年7月天茂集团近日将行业属性悄然变身为保险业。

  而在九鼎集团的半年报中,定位一栏也从“专业私募股权投资管理机构”改成“综合性投资集团”。

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  作为一家综合性投资集团,九鼎集团业务模式包括控股经营型投资和参股财务型投资两类。

  控股经营型投资方面,主要涉及保险、证券、私募、公募、房地产、通信设备制造、不良资产经营等。参股财务型投资方面,主要投资于行业分布较为广泛的各类实业企业的少数股权。

  这些业务板块,业绩如何?

  1)传统的私募业务

  即九鼎投资,实现营业收入3.68亿元,净利润1.18亿元。收入增长13%,净利润下滑19.7%。其中,投资收益下滑最为明显,从去年的4064.70万元下滑至今年的2340.26万元,主要由于权益法核算的联营企业亏损和持有的可供出售金融资产收益减少。

  2)证券业务

  即九州证券,实现营业收入4亿元,同比增长13.38%,实现净利润1.68亿元,去年同期亏损1.06亿元。九州证券最主要的收益来源于投资收益,上半年赚取3.82亿元,同比增长74.60%,但经纪业务、投行业务并未有突出表现。

  3)公募业务

  即九泰基金,实现营业收入8161.24万元,亏损1728.49万元。

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