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原标题:央行连续五日净回笼3500亿,连续三日大回笼

浏览次数:147 时间:2019-06-07

央行29日在公开市场进行700亿元7天期逆回购、300亿元14天期逆回购,当日公开市场有1650亿逆回购到期,因此当日净回笼650亿,自此央行连续五日净回笼资金3500亿。需要指出的是,央行对7天和14天逆回购需求进行询量,但28天期逆回购缺席。

央行12日进行300亿元7天、100亿元14天逆回购。当日公开市场有2050亿元逆回购到期,实现净回笼1650亿元,为连续第三日实现大额净回笼。此外,周三还有1585亿元MLF到期。对此,市场人士表示,在国庆长假结束后资金面整体延续宽裕格局的背景下,短期公开市场预计将继续以资金小幅回收为主,不过后续或将对流动性调控进行微调。

22日,央行调高7天期逆回购交易量,但仍不敌日内到期回笼规模,央行公开市场操作由此连续第三个交易日净回笼资金。在短期流动性并不算宽裕的情况下,央行此举令资金市场进一步紧绷。市场人士指出,本周逆回购到期带来的回笼压力不小,要避免流动性继续趋紧,央行仍需提供必要的流动性支持;短期资金面或延续紧平衡,但流动性风险可控。

“在年末机构流动性需求加大的敏感时点,央行却在公开市场连续5个交易日净回笼资金,同时暂停了28天逆回购。如此种种,彰显出央行对当下银行体系流动性的信心。”有市场交易人士向记者表示。不过他认为,结合央行货币调控、人民币汇率走势与外汇占款表现、宏观经济基本面、通胀预期等多方面因素来看,市场资金价格持续处于高位预计难以成为长期常态。

事实上,加上周三的1650亿元,本周央行已连续三日大额净回笼。其中,周二进行200亿元7天,100亿元14天逆回购,当日公开市场有1300亿元逆回购到期,实现净回笼资金1000亿元。

逆回购放量不敌到期量

中信证券首席债券分析师明明认为,近期市场情绪有所缓和,但步入年底,元旦假日、年终考核在即,流动性压力仍然较大,市场短期还须谨慎。目前央行仍坚持中性稳健操作,对冲维稳态度明显,市场对流动性的担忧仍难消退,流动性风险值得警惕。记者 钟源

周一进行200亿元7天,100亿元14天逆回购,当日公开市场有1200亿元逆回购到期,实现净回笼资金900亿元。

央行22日上午开展了1100亿元的7天期逆回购操作,中标利率持稳于2.25%,交易量较上一交易日增加650亿元,但因日内到期逆回购回笼规模增至1300亿元,当日公开市场操作仍净回笼资金200亿元,为8月18日以来的连续第三次净回笼。

在资金利率方面,周三,Shibor中短期利率连续下跌,跌幅均收窄。隔夜Shibor跌0.3个基点报2.1500%;7天Shibor跌1.1个基点报2.3830%;14天Shibor跌0.7个基点报2.5450%;1个月Shibor跌0.32个基点报2.7148%,连续6个交易日下跌。3个月Shibor继续持稳在2.8015%。

本来短期资金面就算不上宽松,再加上央行公开市场连续净回笼资金,22日,银行间市场资金面偏紧,且短期资金供需压力有所加剧。当日银行间质押式回购市场上,主要回购利率波动不大,其中隔夜利率略涨至2.05%,7天利率持稳于2.47%。交易员称,昨日早间,资金市场延续偏紧态势,融出方主要是大行,7天以上资金供给尚且充足,午后隔夜资金续紧,并逐渐导致7天资金趋紧,各类机构都有资金需求,资金紧势到尾盘才有所缓解。

本周央行公开市场有5650亿元逆回购及2595亿元MLF到期。其中,14天期逆回购4400亿元、28天期逆回购1250亿元,无正回购到期。此外,10月15日还有55亿元央票到期。14天逆回购周一到周五到期规模分别为1200亿元、700亿元、1400亿元、800亿元、300亿元;周二、周三分别有600亿元和650亿元28天期逆回购到期。

净回笼加重谨慎情绪

对此,有市场人士表示,国庆长假后市场流动性明显改善,央行在公开市场净回笼资金符合市场预期,短期内资金面整体宽裕的平稳状态仍将延续。然而,鉴于本周大量资金将集中到期、存款准备金补缴、人民币下行压力等因素对资金面的干扰,未来则可能视市场预期、季度缴税等因素,对流动性调控进行微调。

市场人士表示,央行在公开市场的净回笼阻断了资金面回暖进程,过去几日,资金面只能算是紧平衡,紧张气氛并未完全消散,而央行此举加重了市场对未来的流动性的谨慎看法。

在华创证券分析师屈庆看来,更需要关注的是,国庆节前央行拉长公开市场逆回购期限的温和去杠杆的操作思路是否还会延续。目前来看,去杠杆并没有见到明显的效果。此外,货币政策也需要适度收紧,以配合国庆期间各地出台的房地产调控政策,因此,流动性的收紧可能是大势所趋。

交易员称,此前在遇到资金面偏紧的情况时,即便没有采取降准操作,央行也及时通过逆回购、MLF操作等实施净投放,对于保持流动性合理充裕也算是不遗余力。最近几日资金面偏紧,央行反而在公开市场连续多日开展净回笼,这一“反常”之举耐人寻味。

具体策略上,屈庆预计,央行可能继续采取28天逆回购,并提高其占比。此前市场主流观点认为,28天逆回购的出台只是为了9月末资金的平稳过渡,如果节后继续28天逆回购操作,必然强化央行去杠杆的意图。

有观点认为,央行意图维持资金面紧平衡,借此敲打金融市场过度的加杠杆操作。对此,分析人士指出,前期资金成本持续平稳,加上部分领域资产价格上涨较快吸引投机资金介入,助推局部市场的加杠杆操作,央行可能不希望流动性过度充裕,再加剧资产泡沫。但是,金融去杠杆需要稳定适度的货币环境,流动性持续偏紧可能不利于有序地去杠杆,甚至可能引发金融风险。短期资金面偏紧可能是央行对现阶段流动性供求的影响因素预期不足所致,当前资本外流对本币流动性的紧缩效应犹存,汇率维稳任务则限制央行流动性投放力度,而短期逆回购到期回笼规模不小,在央行流动性投放相对滞后和有限情况下,易造成短时流动性波动。

据统计,本周将有4050亿元逆回购到期回笼,倘若央行流动性投放力度依旧有限,短期资金面或难改均衡偏紧局面,但预计央行无意进一步收紧流动性,流动性风险依然可控。记者 张勤峰

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