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原标题:两周内跑赢大盘者未超一成www.4688.com,小盘型F

浏览次数:69 时间:2019-05-18

  无论何种原因,医药主题基金下半年以来跑输各大指数是不争的事实。

  本报记者 李维 北京报道

  来源:中国基金报

  8月20日,泰格医药(300347.SZ)、云南白药(000538.SZ)等两只股票以触碰跌停线的方式警示投资者注意医药白马股的投资风险。

  “二八行情”正在给市场带来更多变数。

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  当日,该两只股票分别以7.87%和6.21%的跌幅报收,在63只医药主题基金(仅指主基金,且不包括3只QDII基金)重仓的45只医药类A股(限上半年末所持三大重仓股)中,其跌幅分别位居第二和第三,排名第一的丽珠集团(000513.SZ)跌幅达到8.29%。

  12月23日,不断上冲的A股迎来调整,早盘大幅低开后反弹未果,最终收盘报于3032.61,全天下跌94.83点,跌幅达3.03%;除食品饮料、家电等少数板块收涨外,此前多日上涨的钢铁、煤炭、电力及公用事业等板块跌幅均达5%左右。

  作者:丁鲁明

  数据显示,在医药主题基金重仓的45只医药类A股中,当日有35只收跌,跌幅超过3%的有10只,占比分别为77.78%和22.22%。当日,医药生物指数(000808.SH)以1.42%的跌幅报收,表现不及沪深300指数(000300.SH),也不及上证综指(000001.SH)和深证成指(399001.SZ),后三者分别实现1.17%、1.11%和0.68%的涨幅。

  在业内人士看来,当日的调整或与此前一日A股“二八行情”的加重不无关联。22日当天,虽然上证盘中曾一度涨逾2.5%,但上涨家数不足400家,跌幅超过5%的个股却达到1300余家,其中仅280只个股曾在盘中接近跌停。

  作者系中信建投证券研究发展部金融工程首席分析师,中国准精算师

  不过,8月20日并非医药白马股走衰的开始。数据显示,进入第三季度后,医药生物指数的表现即全面落后于6种主要股指。

  而在行情结构上,由于数日来上涨的个股多以蓝筹股居多,但机构善于布局的中小板和创业板却已连续多日遭到调整;这一背离现象正在给股票型基金跑赢业绩基准和大盘的目标增加难度。

  核心观点

  根据数据显示,自6月30日至8月20日,医药生物指数的跌幅达到17.29%,同期沪深300、上证综指、上证50(000016.SH)、深证成指、中小板指(399005.SZ)及创业板指(399006.SZ)的跌幅分别为6.94%、5.23%、2.85%、10.29%、10.22%及10.64%。

  据WinD数据显示,截至12月22日,两周内跑赢沪深300指数的股票型基金(含普通股票型基金和主动指数型基金)仅为65只,不足同类基金总数的10%。而其中部分致力于中小盘和成长股投资的股基短期业绩更蒙上了一层阴影。

  不同风格指数差异显著,消费板块权益仓位持续下降

  而在此之前,自年初至6月30日,医药生物指数曾完胜上述6种股指,其区间涨幅达到7.86%,后6种股指的涨幅则分别为-12.90%、-13.90%、-13.30%、-15.04%、-14.26和-8.33%。

  “二八行情”殃及股基

  从基金业绩角度看,2018年8月,受国内股市低迷影响,不同类型基金平均业绩依旧差异显著,债券型、商品型、对冲型基金平均收益分别达0.16%、-0.95%、-0.43%,而股票型基金和混合型基金平均收益则为-6.00%、-4.86%。而所有权益类基金中,除偏债混合型、股票多空型基金平均收益分别为-0.58%、-0.43%外,其余权益型基金平均业绩普遍较低,报告期月度收益均低于-4%。此外,打新基金平均业绩为-1.58%,表现较好的华安新安平A、交银领先回报虽然报告期业绩高于2%,但权益仓位普遍较低。

  “疫苗事件”后续

  对于上证指数于12月23日超过3%的大跌,业内人士认为其仍与A股此前走势“二八化”的后遗症有关。

  仓位方面,据我们测算,截至上月末,主动权益型基金的股票仓位普遍有所回升,其中,普通股票型、偏股混合型基金权益仓位平均升幅超1%。此外,就风格而言,不难发现,继7月大降-2.5%后,主动权益型基金8月在消费板块上仓位继续下降,降幅达-1%,而在金融板块上仓位继续回升,平均升幅分别达1.32%。同时,主动权益型基金在周期、成长板块上的仓位变动并不明显。

  长生生物(002680.SZ)“疫苗事件”的出现,被认为是导致医药股行情反转的重要原因之一。

  “在基本面没有好转的情况下,小盘股仍然维持之前的回调,但成交量不高的情况下,显然大盘股更难拉动,所以大盘也会撑不住。”兴业证券一位策略分析师指出。Wind数据显示,12月23日沪深两市总成交金额仅为6388.1亿元,较此前一日下滑31.48%。

  从基金重仓股估值角度看,对于2018年基金二季报公布的全市场前十大重仓股,截至八月末,除招商银行(600036.SH)外,其余大部分股票估值已大幅回落,仅伊利股份(600887.SH)、招商银行(600036.SH)和恒瑞医药(600276.SH)的PE(TTM)估值仍处于三年以来60%分位数以上的水平。同时,从PB角度看,前十大重仓股中,贵州茅台(600519.SH)、伊利股份(600887.SH)、中国平安(601318.SH)、五粮液(000858.SZ)、招商银行(600036.SH)和恒瑞医药(600276.SH)仍处于三年以来的历史较高水平。

  这起“疫苗事件”指的是长生生物全资子公司长春长生生物科技有限公司(下称“长春长生”)在冻干人用狂犬病疫苗生产过程中存在编造生产记录和产品检验记录、随意变更工艺参数和设备等严重违反《中华人民共和国药品管理法》及《药品生产质量管理规范》有关规定的行为。

  事实上,经历上证指数逾5%的大跌后,A股的“二八行情”仍在不断加剧。Wind数据显示,自12月9日至22日的两周(十个交易日)期间,沪深300指数(399300.SZ)累计上涨达4.99%。

  新基成立数量略有回升,募资规模却创新低

  7月15日,国家药监局已将相关调查结果予以通报。次日,长生生物也发布了相关公告。

  一边是少数大盘权重股的大幅上涨;而另一边却是中小板、创业板指的轮动下挫,伴随着大盘走高,中小板指数和创业板指(399006.SZ)的跌幅却分别达-4.22%和-2.55%。

  新成立基金角度看,受6只战略配售基金成立影响,8月国内市场新成立基金数量有所回升(101只),但募集规模再创新低,全市场新成立基金共募资235.88亿,股票型基金、混合型基金和债券型基金规模分别达16.38亿、116.21亿和103.29亿。同时,2018年8月,新受理申请材料的基金共计63只,,接受普通程序审核(审核期限60天)的基金68只,且均为接受简易程序审核(审核期限20天)的基金。

  但“疫苗事件”不止于此。

  “虽然大盘连续多日上涨,但是主要是被一些权重股的上涨推动所致,而许多中小市值股票反而在跌。”北京一家券商首席策略分析师认为,“和后者相比,权重股对大盘的变动影响更明显。”

  基金业绩分化持续,小盘型FOF组合平均超额收益逾2%

  早在2017年10月27日,长春长生即因生产“吸附无细胞百白破联合疫苗”(批号:201605014-01)不符合药品标准规定而被立案调查。该批药品生产数量共253338支,销售到山东省疾病预防控制中心252600支。但直至7月18日,吉林省食品药品监督管理局才对其下发《行政处罚决定书》。

  事实上,自12月9日调整以来,除中铁二局(600528.SH)、中国铁建(601186.SH)等基建股连日报收涨停外,作为权重股标杆的工、农、中、建行及中国石油(601857.SH)、中国石化(600028.SH)亦出现累计上涨。

  我们将基金池选定为国内基金市场上,成立满一年且最近报告期规模大于2亿的主动型权益基金,并将市场按照不同风格进行拆分。主动权益型基金在中盘、小盘型规模和成长风格上业绩差异显著。

  作为这起引起举国震惊的恶性事件的后续进展,7月25日,长生生物被实施“其他风险警示”,股票简称改为“ST长生”,距退市仅一步之遥。7月29日,包括董事长高俊芳、董事张晶在内的18名犯罪嫌疑人被长春新区公安分局(向检察机关)提请批捕。

  而与此同时,“二八行情”带给市场的忧虑正在对股票型基金的短期业绩带来影响。

  根据我们的基金量化筛选模型,报告期内(2018年8月),大盘成长、大盘价值、中盘成长、中盘价值、小盘成长、小盘价值型基金精选组合分别取得0.89%、0.31%、0.07%、-2.27%、4.31%、-0.34%的超额收益,而今年以来这些组合已取得2.12%、5.19%、8.33%、5.43%、17.38%、1.49%累计超额收益。同时,对于沪深300型、中证500型和中证1000型基金精选组合,上月已获得-0.57%、-0.51%、2.76%超额收益,今年以来累计超额收益已达4.38%、9.89%、20.93%。

  8月16日,即“疫苗事件”爆出一个月后,中共中央政治局常务委员会召开会议,听取关于吉林长春长生公司问题疫苗案件调查及有关问责情况的汇报。

  据WinD数据显示,12月9日至12月22日的两周内,复权单位净值增长率超过沪深300指数涨幅的股票型基金(含普通股票型基金和主动指数型基金)分别仅为65只,不到同类基金总数的10%。这也意味着,近两周内超过9成的股票型基金都未能跑赢大盘。

  (一)不同风格指数差异显著,消费板块权益仓位持续下降

  会议同意,对金育辉(吉林省副省长,2017年4月起分管吉林省食品药品监管工作)予以免职,对李晋修(吉林省政协副主席,2015年12月至2017年4月任分管吉林省食品药品监管工作的副省长)责令辞职,要求刘长龙(长春市市长,2016年9月任长春市代市长,2016年10月至今任长春市市长)、毕井泉(市场监管总局组书记、副局长,2015年2月至2018年3月任原食品药品监管总局局长)引咎辞职,要求姜治莹(吉林省委常委、延边朝鲜族自治州委书记,2012年3月至2016年5月任长春市委副书记、市长)、焦红(国家药监局局长)做出深刻检查;对35名非中管干部进行问责;决定中央纪委国家监委对吴浈(原食品药品监管总局副局长、原卫生计生委副主任,分管药化注册管理、药化监管和审核检验等工作)进行立案审查调查。会议责成吉林省委和省政府、国家药监局向中共中央、国务院做出深刻检查。

  而同业绩基准比较,净值增长率为正的股基也仅有124只,在同类基金中的占比不足两成,仅为18.99%。

  1.1、市场回顾

  同日,吉林省食品药品监督管理局局长郭洪志、长春市食品药品监督管理局局长唐若迪等人被免职。

  而在业绩领跌的基金中,融通领先成长(161610.OF)、浦银安盛红利精选(519115.OF)等四只股基净值相比沪深300指数落后超过15%以上;此外亦有广发聚瑞(270021.OF)、招商中小盘精选(217013.OF)等54只基金落后于沪深300指数逾10%。

  报告期内(2018-08-01至2018-08-31),国内各类资产指数涨跌互现,上证综指自2876.40点跌至2725.25点,涨跌幅-5.25%,中证全债指数自184.76点跌至184.66点,涨跌幅-0.05%,金交所黄金9999自268.65点跌至266.47点,涨跌幅-0.81%,大商所农产品指数自101.95点跌至100.75点,涨跌幅-1.18%。

  股票市场迅速做出反应。8月17日,即上述相关责任人处理结果公布次日,医药行业股票普跌。63只医药主题基金重仓的45只医药类A股中,有43只收跌,占比95.56%,其中跌幅超过5%的有13只,占比28.89%;医药生物指数的跌幅达到3.22%。

  “现在基金经理的压力都很大,因为A股的不断向上抬高了相应的业绩基准。”前述分析师坦言,“一方面是大盘股的上涨没有带动小盘股,反而影响其走低,另一方面则是熊市中追逐题材股和概念股的投资逻辑没有转变过来。”

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  数据显示,自长生生物“疫苗事件”爆出,即7月16日至8月20日,医药生物指数的跌幅已经达到19.53%,同期沪深300、上证综指、上证50、深证成指、中小板指及创业板指的跌幅分别为6.45%、4.69%、2.73%、9.79%、10.58%和11.29%。

  中小盘基金遭重创

  权益市场上,不同类型指数普遍下跌:除上证综指外,深成指自9178.78点跌至8465.47点,涨跌幅-7.77%,上证50自2545.12点跌至2474.48点,涨跌幅-2.78%,沪深300指数自3517.66点跌至3334.50点,涨跌幅-5.21%,中证500指数自5188.72点跌至4814.82点,涨跌幅-7.21%,中小板指数自6352.48点跌至5844.98点,涨跌幅-7.99%,创业板指数自1561.26点跌至1435.20点,涨跌幅-8.07%。

  医保基金月度收入负增长

  值得一提的是,亦有少数股基在“二八行情”的清洗下仍然超过了大盘与业绩基准。

  同时,不同行业指数分化较为明显,在中信一级行业中,涨幅排名前五的行业分别为:石油石化0.47%、通信-0.62%、银行-0.74%、非银行金融-2.41%、煤炭-2.41%,跌幅排名前五的行业分别为:家电-12.13%、食品饮料-10.84%、纺织服装-10.59%、有色金属-10.55%、餐饮旅游-10.46%。

  医保基金月度收入的负增长,被认为是导致医药股行情反转的另一个原因。

  据Wind显示,嘉实基本面50(160716.OF)、南方小康产业ETF(510160.OF)、工银上证央企50ETF(510060.OF)等4只股基复权单位净值增长超过沪深300指数5%以上。

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  根据人力资源和社会保障部提供的数据,与上年同期相比,全国医保基金2018年以来的单月收入已经出现两次负增长:4月,全国医保基金收入为1627亿元,比上年同期减少75.80亿元,同比增长-4.45%;6月,全国医保基金收入为1840.60亿元,比上年同期减少69.70亿元,同比增长-3.65%。

  但值得一提的是,从该类基金的投资主题和仓位配置来看,前述基金的短期业绩优势仍与对大盘蓝筹股的侧重不无关联。

  此外,报告期内不同风格指数表现差异较大,其中,消费风格指数依旧领跌,报告期跌幅达-9.64%,周期、成长风格指数报告期跌幅亦分别达-6.98%、-7.07%,而金融板块指数表现最好,报告期跌幅仅-1.98%。

  2016年4月,人力资源和社会保障部与财政部联合下发了《关于阶段性降低社会保险费率的通知》(人社部发[2016]36号),降低了企业职工基本养老保险单位缴费比例及失业保险总费率,同时要求各地继续贯彻落实国务院2015年关于降低工伤保险平均费率和生育保险费率的决定和有关政策,“降低费率的期限暂按两年执行。”

  以嘉实基本面50为例,该基金的第三季度末的前十大重仓股中,银行股占据7席,此外中信证券(600030.SH)、中国联通(600050.SH)和中国建筑(601668.SH)各占一席。无独有偶的是,南方小康产业ETF三季度末的重仓股中,中国电建(601669.SH)、中国联通[微博]、中国建筑等权重股亦位列其中。

  1.2、基金整体业绩表现

  其后,不少地方政府出台政策,降低企业职工社会医疗保险单位缴费比例。例如,上海市2017年将医保单位费率从10%下调至9.50%,天津市自2018年1月1日起由11%下调至10%,杭州则由11.50%下调至10.50%。

  而与之相反的是,部分中小盘股基金则遭遇了短期重创。以融通领先成长(161610.OF)为例,从12月9日至22日期间,该基金相对沪深300的复权单位净值增长率为-15.86%。

  考察所有成立满6个月以上的基金,报告期内(2018-08-01至2018-08-31),受国内股票市场影响,不同类型基金(按投资标的分)业绩差异显著,债券型基金、商品型基金、对冲型基金平均收益分别达0.16%、-0.95%、-0.43%,而股票型基金和混合型基金平均收益则为-6.00%、-4.86%。此外,报告期内,所有权益类基金(包括:股票型基金、混合型基金、股票多空型基金)中,除偏债混合型、股票多空型基金平均收益分别为-0.58%、-0.43%外,其余权益型基金(包括:被动指数型、指数增强型、普通股票型、偏股混合型、灵活配置型、平衡混合型)平均业绩普遍较低,报告期月度收益均低于-4%。

  2018年4月,即两年期满后,人力资源和社会保障部与财政部联合下发《关于继续阶段性降低社会保险费率的通知》(人社部发[2018]25号)。

  而据融通领先成长三季度末重仓股明细显示,其重仓股大族激光(002008.SZ)和通富微电(002156.SZ)的同期涨跌幅分别为-3.61%和-9.38%。

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  对于医保基金单月收入出现回落的现象,光大证券(601788.SH)发表的一份研究报告写道:“短期看不会导致支出增速下滑,长期看医保筹资有一定隐忧,企业缴费比例降低值得重视并持续跟踪。”

  此外,亦有部分股基因着重布局医药、军工等题材股而出现了短期业绩不佳的情况。Wind数据显示,12月9日至12月22日期间,复权单位净值较沪深300指数增长率跌逾-9%的19只被动指数型股基中,投向医药及军工两题材股的基金数量便达7只和4只。

  对于偏股类主动管理型基金(包括:普通股票型、偏股混合型、灵活配置型、平衡混合型基金),报告期内(2018-08-01至2018-08-31)平均业绩-5.55%;其中,大成景源A/C(001295.OF/002373.OF)、红土创新改革红利(002250.OF)、前海开源盈鑫A/C(004453.OF/004454.OF)报告期内收益均超过3%,而这些基金规模普遍较小(低于1亿)。

  高波动率与集中持股

  12月23日,随着大盘向下调整,中小板及创业板指数也仍然延续了此前一日的跌幅,截至收盘,中小板指和创业板指分别报收5386点和1496.53点,跌幅分别为1.23%和1.41%。

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  无论如何,对医药主题基金的持有者来说,过去的两个月是黑色的。

  不过亦有投资人士认为,随着中小板、创业板调整的延续,未来或将有买入机会出现。

  1.3、参与打新的相关基金业绩表现

  目前市场上已成立的医药主题基金(即基金名称含“医”字,仅指主基金)共有70只,其中有最新一季业绩数据可查的是66只。

  “经过了之前的上涨,大盘未来一段时间可能会有所调整,而创业板因为之前的两年已经属于牛市,因此调整的幅度可能会更明显。”上海一家公募基金经理12月23日表示,“但跌下来往往也意味着机会,主板轮动和提前调过的股票在接下来几个月的机会比较大。”

  2015年底新股发行新规实施以来,新股发行逐渐加速,由于目前市场已取消新股申购资金冻结规定,新股发行23倍市盈率上限带来的高打新收益正吸引着大批机构投资者的目光。因此,我们将对市场上打新相关基金进行梳理,通过从基金类型、股票仓位、基金规模、历史业绩表现等多个角度进行比较,筛选出以参与打新为主的公募基金。

  抛开3只QDII基金不论,剩下的63只基金进入下半年以来(6月30日至8月20日)的区间回报率全线告负,其中跑输业绩比较基准的有45只,占比71.43%。

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  回顾报告期(2018-07-02至2018-07-31)表现,不难发现,报告期该类型基金月度平均业绩为-1.58%,而表现较好的基金(如:华安新安平A<003801.OF>、交银领先回报<519781.OF>、国投瑞银新成长A/C<002041.OF/002042.OF>等)报告期业绩大于0.5%,其权益仓位普遍较低。

  而在2517只同类基金(含被动指数型、增强指数型、普通股票型、灵活配置型及偏股混合型等5类)中,同期回报率为负的有2314只,占比91.93%;跑输业绩比较基准的有1554只,占比61.74%。显然,医药主题基金的表现相对黯淡。

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  在63只医药主题基金中,同期业绩表现最好的三只是中邮医药健康(003284.OF)、金鹰医疗健康产业(004040.OF)和南方医药保健(000452.OF),回报率分别为-1.40%、-2.88%和-7.26%;业绩表现最差的三只是汇添富中证精准医疗(501005.OF)、中欧医疗健康(003095.OF)和广发医疗保健(004851.OF),回报率分别为-19.99%、-18.53%和-18.13%。

  1.4、仓位估计

  若以“疫苗事件”爆出之日即7月16日为起点,则截至8月20日,63只医药主题基金的区间回报率也是全线告负,其中跑输业绩比较基准的有47只,占比74.60%。

  截至2018-08-31,偏股类主动管理型基金(包括:普通股票型、偏股混合型、灵活配置型、平衡混合型基金)报告期平均权益仓位普遍略微有所上升,普通股票型、偏股混合型、灵活配置型和平衡混合型基金平均权益仓位升幅亦分别达1.34%、1.24%、0.63%、0.98%。此外,若区分不同风格股票,不难发现,相比上一报告期,偏股类主动管理型基金(包括:普通股票型、偏股混合型、灵活配置型、平衡混合型基金)在消费板块上继续大幅下降,降幅达-1.36%,而在金融板块上的仓位有显著上升,平均升幅达1.32%。

  而在2018年上半年,医药主题基金的表现要远远超过同类基金。

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  数据显示,该63只医药主题基金上半年的回报率为正数的有57只,占比90.48%,其中回报率超过5%的有50只,占比79.37%;超过10%的有28只,占比44.44%;跑赢业绩比较基准的有47只,占比74.60%。

  1.5、重仓股表现

  而在2517只同类基金中,同期回报率为正的只有400只,占比15.89%,其中回报率超过5%的只有97只,占比3.85%;超过10%的只有41只,占比1.63%;跑赢业绩比较基准的有1370只,占比54.43%。

  对于2018年基金二季报公布的前十大重仓股,截至2018-08-31,除招商银行(600036.SH)外,其余大部分股票估值已大幅回落,仅伊利股份(600887.SH)、招商银行(600036.SH)和恒瑞医药(600276.SH)的PE(TTM)估值仍处于三年以来60%分位数以上的水平。同时,从PB角度看,前十大重仓股中,贵州茅台(600519.SH)、伊利股份(600887.SH)、中国平安(601318.SH)、五粮液(000858.SZ)、招商银行(600036.SH)和恒瑞医药(600276.SH)仍处于三年以来的历史较高水平。

  在年化波动率(以周为计算周期)方面,在63只医药主题基金中,超过25%的有49只,占比77.78%,而在2517只同类基金中,超过25%的有637只,占比25.31%。

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  医药主题基金的高波动率或许与其持仓集中度有关。

  (二)新基成立数量略有回升,募资规模却创新低

  数据显示,医药主题基金重仓股的集中程度远超三年前。截至2018年第二季度末,63只医药主题基金持有的三大重仓股主要集中在45只医药类A股上,而在2015年第二季度末,30只医药主题基金持有的三大重仓股,主要集中在40只医药类A股上。这意味着重仓股的集中程度已由三年前的(30/40=)0.75提高到(63/45=)1.4,增幅为86.67%。

  2.1、新成立基金

 

  今年以来(截至2018.08.31),国内市场新成立基金785只,募资规模6002.34亿元,其中,混合型基金和债券型基金新成立数量占比较高,分别达47.64%、36.56%;而新成立混合型基金和债券型基金规模在所有新成立基金中的占比较高,分别达47.43%、45.26%。

责任编辑:陶然

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  回顾最近2年以来新基金的成立状况,不难发现,由于近期市场低迷的影响,报告期(2018年8月)内新基金成立规模继续下降。

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  报告期(2018-08-01至2018-08-31)内,国内市场新成立基金101只,其中,股票型基金10只,债券型基金56只,混合型基金34只。募集规模方面,报告期内新成立基金共募资235.88亿,股票型基金、混合型基金和债券型基金规模分别达16.38亿、116.21亿和103.29亿;其中,泰康弘实3个月定开(006111.OF)成立规模超过30亿,鹏扬淳利定期开放(006171.OF)、汇添富创新医药混合(006113.OF)、嘉实瑞享(160726.OF)成立规模超过10亿。

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  具体而言,在所有新成立的混合型基金中,灵活配置型基金占主导,占所有新成立混合型基金数量的55.88%,累计规模47.11亿。此外,在8月新成立的债券型基金中,中长期纯债型基金数量占比较高,累计规模分别达81.07亿。

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  2.2、新发行基金

  今年以来(截至2018-8-31),国内市场共发行636只基金,其中股票型基金130只,混合型基金316只,债券型基金175只,QDII基金15只。报告期内,新发行基金99只,包括:股票型基金21只,混合型基金43只,债券型基金33只。

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  2.3、待发行基金

  截至报告期末(2018-08-31),尚待发行待定基金共有12只。

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  2.4、新受理基金

  今年以来(截至2018-08-24),新受理申请材料的基金共计639只,接受简易程序审核(审核期限20天)的基金571只,其中536只已收到第一次反馈意见;接受普通程序审核(审核期限60天)的基金68只,其中37只已收到第一次反馈意见。报告期内新受理申请材料的基金共计63只,均为接受简易程序审核(审核期限20天)的基金。

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  (三)基金业绩分化持续,小盘型FOF组合平均超额收益逾2%

  3.1、不同类型(按风格与规模划分)精选基金组合表现

  我们将基金池选定为:国内基金市场上,成立满一年且最近报告期规模大于2亿的主动管理型权益类基金(包括:普通股票型基金、偏股混合型基金、灵活配置混合型基金、平衡混合型基金)。同时,将市场按照风格(价值/成长)和规模拆分成大盘成长、大盘价值、中盘成长、中盘价值、小盘成长、小盘价值六类,并将相应的比较基准设定为:大盘成长指数(399372.SZ)、大盘价值指数(399373.SZ)、中盘成长指数(399374.SZ)、中盘价值指数(399375.SZ)、小盘成长指数(399376.SZ)、小盘价值指数(399377.SZ)。根据我们的基金量化筛选模型,将在每月末筛选出预期未来表现良好(相对基准指数)的基金组合。

  由于股票型基金的持仓规则在2015年8月发生过变化(根据2013年4月公布的《公开募集证券投资基金投资基金运作管理办法(征求意见稿)》规定,已发行股票型基金的基金仓位将调整为80%,并最迟由于2015年8月8日前调整完毕),导致当年相当比例基金类型和权益持仓比例发生较大变化。因此,我们考察该策略自2015年12月31日以来的表现。

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  对于大盘成长型基金精选组合,自2015-12-31以来,该组合累计收益0.37%,累计超额收益25.68%,表现远好于同期上证综指。报告期内(2018-08-01至2018-08-31),该基金组合共包含5只基金,累计收益-5.65%,超额收益0.89%(相对于大盘成长型基金的基准)。

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  对于大盘价值基金精选组合,自2015-12-31以来,该组合累计收益10.91%,累计超额收益21.53%,表现远好于同期上证综指。报告期内(2018-08-01至2018-08-31),该基金组合共包含5只基金,累计收益-4.28%,超额收益0.31%(相对于大盘价值型基金的基准)。

  对于中盘成长型基金精选组合,自2015-12-31以来,该组合累计收益11.34%,累计超额收益47.22%,表现好于同期上证综指。报告期内(2018-08-01至2018-08-31),该基金组合共包含5只基金,累计收益-5.14%,超额收益0.07%(相对于中盘价值型基金的基准)。

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  对于中盘价值基金精选组合,自2015-12-31以来,该组合累计收益-11.07%,累计超额收益13.83%,表现好于同期上证综指。报告期内(2018-08-01至2018-08-31),该基金组合共包含5只基金,累计收益-7.24%,超额收益-2.27%(相对于中盘价值型基金的基准)。

  对于小盘成长型基金精选组合,自2015-12-31以来,该组合累计收益-6.45%,累计超额收益50.38%,并且表现远好于同期上证综指。报告期内(2018-08-01至2018-08-31),该基金组合共包含5只基金,累计收益-3.68%,超额收益4.31%(相对于小盘成长型基金的基准)。

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  对于小盘价值型基金精选组合,自2015-12-31以来,该组合累计收益-10.74%,累计超额收益16.44%,表现好于同期上证综指;报告期内(2018-07-02至2018-07-31),该基金组合共包含5只基金,累计收益-6.85%,超额收益-0.34%(相对于小盘价值型基金的基准)。

  3.2、不同类型(仅按规模划分)精选基金组合表现

  我们将基金池选定为:国内基金市场上,成立满一年且最近报告期规模大于2亿的偏主动管理型权益类基金(包括:普通股票型基金、偏股混合型基金、灵活配置混合型基金、平衡混合型基金、增强指数型基金)。同时,我们将市场按照规模拆分成大盘、中盘和小盘三类,并将相应的比较基准设定为:沪深300(000300.SH)、中证500(000905.SH)、中证1000(000852.SH)指数。根据我们的基金量化筛选模型,将在每月末筛选出预期未来表现良好(相对基准指数)的基金组合。

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  对于沪深300型基金精选组合,自2015-12-31以来,该组合累计收益6.22%,累计超额收益19.67%,表现远好于同期上证综指。报告期内(2018-08-01至2018-08-31),该基金组合共包含5只基金,累计收益-5.88%,超额收益-0.57%(相对于沪深300型基金组合的基准)。

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  对于中证500型基金精选组合,自2015-12-31以来,该组合累计收益-8.44%,累计超额收益40.82%,表现远好于同期上证综指。报告期内(2018-08-01至2018-08-31),该基金组合共包含5只基金,累计收益-7.58%,超额收益-0.51%(相对于中证500型基金组合的基准)。

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  对于中证1000型基金精选组合,自2015-12-31以来,该组合累计收益-0.29%,累计超额收益61.62%,表现远好于同期上证综指。报告期内(2018-08-01至2018-08-31),该基金组合共包含5只基金,累计收益-3.77%,超额收益2.76%(相对于小盘型基金组合的基准)。

  附:2018年9月不同风格基金精选组合名单:

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责任编辑:陶然

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