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原标题:长远布局股基,大盘开启4字头时代

浏览次数:55 时间:2019-07-05

  2015年4月13日 数米周策略: 大盘开启4字头时代,增配低估值价值类基金

  宏观经济简析:基本面未见好转迹象,政策宽松基调难改。金融改革细则频出,利率市场化已提速。 央行[微博]公开市场零操作,流动性宽松成“新常态”。

  2014年12月A股持续大幅上行,上证指数实现了自5月以来连续第8个月上涨。全月来看上证综指上涨20.57%,沪深300上涨25.81%,深证成指上涨22.35%,而偏小盘的中小板指和创业板指分别下跌2.26%和6.31%。从行业方面看,偏周期行业涨幅领先,非银金融达到53.12%,建筑、银行、地产、电力等涨幅领先,而成长风格的电子、计算机、轻工等则出现了不小的下跌。12月推动市场上涨的主要因素依然是资金面和政策面,资金面方面央行[微博]虽然没有继续降准降息,但依然采用调整存款统计口径和SLF等手段使得年末传统资金面紧张的时候也平稳过渡。政策面上,本月中央经济工作会议首次明确中国经济发展进入新常态,提出15年五大任务,提出经济进入新常态,增长寻找新动力,新常态意味着GDP增速或小幅下调至7%。此外,政策面上比较重要的还有金融支持“走出去”,扩自贸区“引进来”等利多政策。

  高估值成

  偏股型基金:经济往下走,早已无法阻止A股走牛的脚步,可以说在全民炒股2.0时代,“有钱就是任性”。当然,这其中也是存在一定逻辑的,正如兴业证券所言,本轮A股的牛市行情驱动因素,与1996~2001年经济低迷期,以“改革”、“创新”的名义全面提升估值的财富再配置型行情类似。当下行情与1996年相比,具备相似的宏观环境、股市流动性环境、估值水平和政府意愿。简而言之,这是分母驱动而非分子驱动的牛市。而且,股指的上修,也有助于地方政府提升股权价值,解决天量债务问题。但是不论如何,在融资的助推下,大盘迅速的上拉难以持久,而且沪指在2900-3000点附近积累了大量的盈利盘和几年前的套牢盘,短线绝对存在整固需求,周五巨幅震荡的行情就是先兆。所以,股基投资务必放眼中长线,以免被震荡出局。个基方面,依然推荐中线看好的蓝筹基金,国投金地ETF联接(161211)和工银金融地产(000251)。前者是被动型基金,主要反映沪深300指数成份股中金融与地产公司股票的整体表现,后者是金融行业地产主题基金,较好把握了此轮金融板块行情,今年以来股基亚军,且有望在年底冲击排名。

  1.2债券市场:债市牛市喘息,城投黑天鹅受伤

  数米观点

  债券型基金:基本面和资金面继续对债市形成有力支撑,但前期信用利差的大幅收敛已经导致债券盈利空间的压缩,债市已经较难出现净值快速上涨的现象,慢牛的脚步正在逐步放缓。而且,在股市大幅走牛的示范效应之下,投资者风险偏好已经提升,这从每周新增证券开户数、融资融券余额等可以得到印证。所以,短期内投资债市较难获取超额收益,仓位上不建议重仓债基,投资者仅需适量配置分散组合风险即可。个基上,推荐由于券种的稀缺性,而受益于此的城投债概念基金,国投中高债(000069)。转债方面,由于转股溢价率偏低,转债整体股性十足,所以无法分散权益类基金组合的风险。如若投资转债基金,建议降低股基权重。转债基金推荐基金经理择时精准的长信可转债C(519976)

  2014年12月债券市场牛市喘息,出现了一定的回调,一方面由于前期涨幅较大有回调要求,另一方面中证登大幅收紧企业债券质押门槛的黑天鹅事件令债券市场雪上加霜,城投债受伤更深。全月看国债的表现强于信用债,总体看中债总净价指数微跌0.74%,中债国债总净价指数下跌了0.71%,中债企业债总净价(总值)指数下跌2.33%,转债在股市大幅上涨的带动下表现突出,中标可转债涨幅达到24.62%。

  宏观经济简析:3月CPI同比上涨1.4%,与2月份相同,其中食品同比增长2.3%,非食品同比增长0.9%,均保持稳定。而3月CPI环比下降0.5%,主因春节假期因素带来的影响逐渐消失,食品价格大幅回落,服务价格涨跌互现。3月PPI同比下降4.6%,降幅缩窄。3月PPI同比降幅缩窄至4.6%,PPI环比跌幅缩窄至-0.1%,源于3月油气等生产资料价格上涨,但工业品通缩仍在持续。

  QDII基金:本周,全球股市除亚太地区的中国和日本以外,其他主要市场均以震荡整固为主。消息面上,OPEC继续死磕美国页岩油,宣布拒绝减产原油,沙特甚至对美国和亚洲加大油价折扣,由此引发油价持续萎靡不振。我们认为,伴随着美国经济的持续复苏,美联储加息时间点较预期逐步提前。同时经历前期持续上涨后,海外市场整体风险将会增加。而且在A股估值迅速修复的强大赚钱效应下,QDII投资已经较难提供超额收益,所以建议投资者将风险控制放在首位,仓位上不宜重仓该类基金。但结构上部分产品依然值得配置,建议有海外资产配置需求的投资者优先选择美股和部分港股品种QDII基金投资,我们依然看好被动型管理的华夏恒生ETF联接(000071)和国泰纳指(160213)。

  1.3全球市场:全球股市微跌,油价继续大幅下挫

  偏股型基金:上周沪指成功站稳4000点,下一步剑指5000点,尽管本周新股发行打压市场人气,但上周末政府又发布东北振兴规划、电力改革、军民融合等一系列政策利好,集聚人气,同时资金面上银行间同业拆借利率继续走低,新股发行对市场冲击力较为有限。基金投资方面,把握四条主线,一是前期滞涨且有政策扶持的蓝筹如地产、金融板块;二是估值水平处于低位的二线蓝筹如汽车、家电,有望迎来估值修复行情;三是年报大幅预增,具备增长潜力的成长股;四是一带一路、国企改革等符合国家发展战略的题材股,可作为长期投资标的。现阶段选择基金,建议逐步增配重仓金融地产蓝筹的价值风格基金以及借助工具型基金产品如跟踪金融、地产、环保等行业的主题指数基金,有望获得长期超额收益。

  (一)一周股市回顾

  12月全球股票市场微跌,虽然美国方面经济数据持续强劲但欧洲经济复苏不及预期,且油价大幅下跌拖累了能源类股票表现,以资源出口为主动的新兴市场受伤较重。具体看,美国方面纳斯达克[微博]指数和标普500指数分别下跌了1.16%和0.42%。欧洲市场方面,富时100、法国CAC40和德国DAX 涨跌分别为-2.33%、-2.67%和-1.76%。亚太市场方面,日经225指数微跌0.05%,港股恒生指数微跌1.59%,台湾股指反弹1.31%。新兴市场表现最差,印度股指下跌4.16%、巴西股指大跌8.52%,俄罗斯受油价下跌影响股指大跌18.84%。大宗商品方面,油价持续下跌,其他能源类商品如天然气等也出现大幅下跌,工业金属和农产品微跌,而贵金属黄金和白银等企稳。

  债券型基金:展望2015年中国经济难有较大起色,尽管房地产政策有所调整,但投资增速很难快速回升,未来央行[微博]将推出更多宽松货币政策,对债市形成支撑,债市仍具备长期吸引力。不过经济增速下滑将导致部分企业债存在一定信用风险,信用等级较高的企业债更具备配置价值。转债方面,个债相对估值仍然较高,对转债价格形成压制,尽管阶段性上涨还有机会,但不会出现去年的整体性投资机会,我们对转债仍持谨慎中性态度。2015年债券市场的操作难度将明显加大,建议投资者保持谨慎态度,以持有为主,加仓需慎重。基金投资,稳健投资者可选择信用等级较高的企业债;风险偏好高的投资者可选择选券能力好的二级债基以及高杠杆的主题类信用债基。

  截至周五,上证指数报收于2937.65点,较上周上涨254.81点,涨幅9.50%,成交金额为24765.46亿元,较上周放量48.30%。深证成指报收10067.28点,较上周上涨1065.05点,涨幅11.83%,成交金额为17665.74亿元,较上周放量30.92%。创业板指数报收1581.91点,较上周上涨11.06点,涨幅0.70%,成交金额为2858.58亿元,较上周放量22.18%。

  2.  2014**年12月基金业绩回顾:周期价值风格神话续演,货币收益微升**

  QDII基金:此前美国公布一系列疲软经济数据暗示美联储可能将加息推迟至夏季之后,令部分投资者焦虑有所缓解,美国三大股指连续两周环比上涨,其中纳斯达克[微博]涨2.23%,涨幅最高。欧洲方面,由于欧元汇率下跌,市场分析将导致欧洲海外企业获利增加6-8%,基本面向好提振投资者做多意向,欧洲三大股指悉数上涨,其中英国富时100涨3.75%至7089点,创历史新高,德州DAX及法国CAC40指数分别涨3.4%和3.28%。上周美元指数因美联储官员发表的鹰派言论,周反弹2.65%,黄金周涨幅回落至0.57%,美国石油钻井持续下降支撑油价走高,布伦特原油价格周涨6.7%。基金投资上,建议投资者适当增加港股及欧股仓位,如华夏恒生ETF(159920)。

  板块方面,本周申万28个一级行业中,金融板块是绝对的龙头,非银金融和银行分别上涨26.15%和15.13%,居周涨幅状元和榜眼。习大大日前要求加快构建装备体系,军工板块经历了2个月调整之后卷土重来,周涨幅11.95%。在此轮涨指数不涨个股的行情中,成长股表现明显不及蓝筹,其中申万轻工制造、申万电子和申万休闲服务跌幅最大,分别下跌-1.07%、-1.20%和-1.60%。

  12月基金整体表现较好,除了投资海外的QDII基金,其他各类型基金均获得正收益。总体看,股票型基金整体上涨9.02%,混合型基金涨幅为3.48%,债券基金平均上涨2.47%,货币型基金涨幅为0.37%,海外QDII股混型基金整体下跌1.25%,QDII债券型基金下跌2.81%,投资贵金属的商品型基金反弹2.22%。

  (一)一周股市回顾

  图一 申万一级行业涨跌幅(2014.12.1-2014.12.5)

  2.1股混基金:周期价值风格基金大幅拉升,但成长风格基金回调

  截至上周五,上证指数报收于4034.31点,较前周上涨170.38点,涨幅4.41%,日均成交金额为7676亿元,较前周增加17.3%。深证成指报收14013.33点,较前周上涨518.69点,涨幅3.84%,日均成交金额为6437亿元,较前周增加14.9%。创业板指数报收2552.83点,较前周上涨42.67点,涨幅1.07%,日均成交金额为590亿元,较前周增加19.9%。上周市场交投情绪高涨,尽管存在新股上市抽血预期,上证仍在成交放量的背景下成功突破4000点,反映多头较为强势。

图片 1

  12月在A股再次大幅大涨带动下股混基金表现不俗,其中周期价值风格基金领涨,成长风格基金尤其是在TMT上配置较重的基金则有一定下跌。消费类基金表现相对平稳,比如医药主题、食品饮料主题等基金虽然表现不及价值风格基金但获得正收益。整体看,表现较好的基金有汇晋大盘、汇晋龙腾、海富国策导向、信达红利回报、信诚精萃成长、信诚深度价值、博时主题行业、信达精华灵活、汇晋动态策略、国泰聚信价值、交银主题优选、银河收益等。

  板块方面,28个申万一级行业连续四周实现上涨。大盘股强势归来,取代小盘股成为指数上攻主力,非银金融周涨幅达11.61%,其余机械设备、房地产、纺织服装、钢铁等板块涨幅居前,军工、休闲服务、汽车、通信、家电等板块涨幅居后。

  数据来源:恒生聚源 数米基金网

  指数基金中表现出色的是非银、金融、地产、周期等主题基金,如易方达沪深300非银行金融ETF、申万菱信[微博]证券分级、鹏华中证800非银金融、国泰金融ETF、国投沪深300金融地产ETF、华夏上证金融地产ETF、上证周期50、工银央企50ETF、嘉实基本面50等。

  图一 申万一级行业涨跌幅(2015.4.3-2015.4.10)

  (二) 一周债市回顾

  2.2债基分化,纯债下跌而可转债基金继续大涨

图片 2

  债市方面,本周中证全债指数报收于158.211点,较上周下跌0.3879点,跌幅为0.24%,成交量放量3.41%;中证国债指数报收于153.012点,较上周下跌0.3455点,跌幅为0.23%,成交量缩量1.90%;中证金融债指数报收于156.602点,较上周下跌0.6441点,跌幅为0.41%,成交量缩量4.27%;中证短融指数报收于137.555点,较上周上涨0.0852点,涨幅为0.06%,成交量放量2.28%;中证转债指数报收于374.496点,较上周下跌31.395点,涨幅为9.15%,成交量放量100.52%;中证企业债指数报收于171.865点,较上周下跌0.1821点,跌幅为0.11%,成交量缩量16.52%。

  12月债市虽然牛市喘息有微幅回调,但得益于部分权益类资产的配置债基整体延续了正收益,全月平均涨幅为2.47%,其中权益类仓位较高的基金表现较好。海通分类中完全不参与权益类资产的纯债型基金平均下跌1.31%,仅参与可转债的准债上涨1.92%,既可以参与可转债又可以参与股票投资的偏债基金涨幅为4.49%。可转债基金表现最好,上涨27.29%。总体看表现较好的债基有博时转债增强、招商可转债、博时信用、建信转债增强、大成可转债、富国可转换债券、华安可转债等。

  数据来源:数米基金研究中心 恒生聚源

  图二 各券种价格涨跌情况(2014年11月28日至2014年12月4日)

  2.3货币基金收益小幅上行

  (二)一周债市回顾

图片 3

  12月随年末资金面略有收紧,银行间7日质押式回购利率没有大幅回升但有短期跳升,全月货币基金平均收益从上月的0.33%小幅上升到本月的0.37%,对应年化收益4.39%。理财债方面,长、中、短期理财债基收益分别为0.33%、0.36%和0.38%。

  3月,央行公开市场操作上连续三次下调正回购利率,意在引导资金利率下行,经济处于阶

  数据来源:恒生聚源 数米基金网

  2.4 QDII整体表现平平,亚太和房地产主题反弹

  段性底部要求央行推出更多宽松货币政策。本周新股集中上市丝毫不影响资金面,加之权益类市场做多情绪不断高涨,分流债市部分资金,除中证短融外,其余债市品种价格全线回落,其中中证转债由于估值过高,周下跌2.78%,中证全债、中证国债、中证金融债、企业债分别跌0.24%、0.51%、0.12%和0.08%。

  二、本周各类基金收益回顾

  12月股混型QDII整体微跌1.25%,债券型QDII跌幅更深,为2.81%。虽然QDII基金由于投资标的、投资区域等分化差异极大,产品业绩差异也较大,因此12月各类QDII虽然大部分下跌但其中的亚太、房地产等主题依然表现较好,如海富大中华精选、海富中国海外、易方达恒生ETF、嘉实恒生中国、鹏华环球发现、诺安全球收益不动产、广发美国房地产美元等。

  图二 中债国债到期收益率

  (一)各类基金指数涨跌幅

    12月各类基金表现情况

图片 4

  本周A股走出一轮波澜壮阔的行情,受益于此,权益类基金遍地开花。其中,股票型基金指数和混合型基金指数周涨幅分别为7.70%和4.76%,几乎达到全年涨幅的1/4。固定收益类基金虽在降息背景下仍有正收益,但全面跑输偏股基金是不争事实,债基指数涨1.53%,货基指数涨0.09%。油价暴跌、港股被A股抽血,所以本周QDII基金表现不佳,周跌幅0.88%。

一级分类 二级分类 评级分类 12月 最近一季 最近一年 最近两年 最近三年 最近五年
股票型 9.02 18.03 31.86 44.24 52.07 13.00
指数股票型 15.48 28.33 41.24 39.46 50.90 3.28
主动股票开放型 4.66 11.28 25.62 46.93 52.62 15.22
混合型 3.48 9.11 21.37 36.38 42.60 18.36
主动混合封闭型 3.97 10.83 22.77 38.50 39.82 15.97
主动混合开放型 3.47 9.08 21.34 36.32 42.68 18.44
保本型 2.25 6.95 17.65 18.63 22.73 22.21
灵活混合型 3.16 8.84 23.85 46.38 51.04 27.74
偏股混合型 4.51 10.47 20.51 33.16 38.92 10.64
偏债混合型 5.01 10.85 23.02 31.61 46.20 37.09
平衡混合型 4.43 10.43 18.32 34.19 40.34 16.95
生命周期混合型 -0.55 2.22 7.18 16.26 20.70 0.48
债券型 2.47 7.77 17.50 20.08 33.52 35.24
指数债券型 3.34 9.02 15.20 9.18 13.85 31.22
主动债券封闭型 -0.20 4.57 16.30 17.85 39.05
主动债券开放型 2.52 7.81 17.63 20.45 33.92 35.27
长期理财债券型 0.33 1.31 6.24 11.47
纯债债券型 -1.31 1.90 10.45 10.33 16.00 19.30
短期理财债券型 0.38 1.11 4.78 9.33
可转债债券型 27.29 51.87 74.23 76.09 79.61
偏债债券型 4.49 11.39 23.91 25.16 35.99 37.40
中期理财债券型 0.36 1.04 4.72 8.97
准债债券型 1.92 7.15 16.68 16.66 26.23 33.83
货币型 0.37 1.06 4.64 8.75 13.01 19.40
商品 2.22 -0.33 1.78
QDII股混型 -1.25 0.87 3.28 6.46 18.12 5.25
QDII债券型 -2.81 -2.24 1.69 4.06 -1.25

  数据来源: 数米基金研究中心 恒生聚源

  图三 各类中证基金指数涨跌幅(2014年11月27日至2014年12月4日)

资料来源:海通证券金融产品研究中心

  图三 各券种价格涨跌情况(2015.4.3-2015.4.10)

图片 5

  QDII基金净值截至2014年12月30日,其他各类基金均截至2014年12月31日。

图片 6

  数据来源:恒生聚源 数米基金网

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  数据来源: 数米基金研究中心 恒生聚源

  (二)各类型基金收益排行

  二、一周各类基金收益回顾

  场外基金,由于基础市场A股出现疯涨行情,本周偏股型基金和转债基金全面领涨,而其中重仓金融、有色等蓝筹的基金涨幅最大。股票基金中,表现最好的前五只体量均比较小,而从三季报来看其重仓大多数本非蓝筹,可推论其在本轮行情中受益于“船小好掉头”,准确、迅速地调仓至大盘股,所以出现净值快速上升的情况。 混合基金方面,受制于基金契约限制,做空指数的绝对收益类基金跌幅最深。债基方面,可转债股性十足,全面飙升,其中我们反复推荐的注重择时的长信可转债涨幅居首位;而纯债基金在A股抽血效应下,完全忽视降息利好反而小幅回调。

  (一)各类基金指数涨跌幅

  表一 股票型、混合型、债券型本周收益率前五名和后五名

  上周基金整体表现较优,大盘突破4000点,带动股混基金净值上扬,上周中证股基及混基指数分别上涨0.6%和0.2%;债基受资金分流影响,周环比小幅下跌0.5%;货币基金收益继续下滑,年化收益率为4.05%,指数小涨0.1%;上周全球股市普涨,香港恒生指数周大涨7.9%,带动中证QDII指数走高,周涨2.7%。

排行前5

  图四 各类中证基金指数涨跌幅(2015.4.3-2015.4.10)

股票型基金

图片 7

混合型基金

  数据来源:数米基金研究中心 恒生聚源

债券型基金(剔除分级债)

  (二)各类型基金收益排行

代码

  场外基金方面,上周市场风格周内多次转换,成长和价格风格基金均有不错表现,大成景阳领先重仓信息软件类成长股,上周表现不俗,净值周涨幅达10.10%,上周五国家首个基金库落地石家庄,基因检测概念受到市场追捧,富国医保、融通健康主题等医药类主题基金涨幅居前;债基方面,权益段配置较重的债基表现较好,博时信用A 、民生增强收益周涨幅分别为1.63%和1.54%,前周涨幅较大的转债类基金集体回落,其中长信可转债C、天治可转债C分别下跌8.96%和5.99%。

基金

  表一 股票型、混合型、债券型本周收益率前五名和后五名

涨跌幅(%)

排行前5

代码

股票型基金

基金

混合型基金

涨跌幅(%)

债券型基金(剔除分级债)

代码

代码

基金,

基金

涨跌幅(%)

涨跌幅(%)

620008

代码

金元新经济

基金

21.2867

涨跌幅(%)

519700

代码

交银主题

基金

13.4221

涨跌幅(%)

519977

519019

长信可转债A

大成景阳

18.1307

10.10

165508

000587

信诚深度

大成灵活配置

17.8767

11.02

540003

050011

汇丰策略

博时信用A

12.2779

1.63

050019

000220

博时转债A

富国医保

16.3495

9.16

100060

270022

富国高新

广发内需

16.4523

9.88

000363

051011

国泰聚信C

博时信用B

11.9755

1.63

040022

000251

华安可转债A

工银金融地产

15.3404

8.11

540006

320018

汇丰大盘

诺安新动力

16.0554

6.86

000362

610008

国泰聚信A

信达信用债A

11.9613

1.55

100051

100060

富国可转债

富国高新

14.4886

7.89

620005

000727

金元核心

融通健康产业

15.1445

6.80

310318

690002

申万沪深300增强

民生强债A

11.6659

1.54

161719

000520

转债分级

上银新兴价值

14.2857

7.84

排行后5

519700

000220

交银主题

富国医保

6.41

-0.5070

690202

000214

民生强债C

广发成长优选

1.53

-1.1905

排行后5

000473

184721

广发集鑫A

基金丰和

-1.0989

-5.54

161616

000986

融通医疗

中原灵活配置

-0.6050

-2.15

000414

519976

嘉实绝对收益

长信可转债C

-2.0428

-8.96

000402

671010

工银纯债A

西部利得策略

-1.1765

-2.09

000309

762001

大摩品质生活

国金国鑫

-1.3193

-1.95

000585

519977

嘉实对冲套利

长信可转债A

-2.6759

-8.93

270048

519678

广发纯债A

银河消费

-1.2444

-2.03

233007

400025

大摩卓越成长

东方新兴

-1.3809

-1.15

000667

000081

工银绝对收益A

天治可转债C

-3.7464

-5.99

000348

630011

广发金融债A

华商主题

-1.4693

-1.09

519979

630005

长信内需

华商动态

-1.6038

-1.10

000672

000080

工银绝对收益B

天治可转债A

-3.8610

-5.95

630003

519099

华商强债A

新华灵活

-1.6381

-1.02

  数据来源:恒生聚源 数米基金网

288001

  场内基金方面,以金融为首的蓝筹概念基金涨幅更为惊人。ETF中,表现居前的几乎全部是类金融ETF,而投资海外市场和债券的ETF表现垫底。LOF方面,在OPEC“任性”对抗美国拒绝减产原油,甚至对美国和亚洲加大油价折扣的情况下,该类LOF全军覆没。分级基金同样出现金融做大的情况,但主动管理型杠杆基金做出了差异化业绩,其中申万进取大胆的放大杠杆,周涨幅高达136.4%,富国恒利B、同利B等债券分级则表现较差。

华夏经典

  表二 ETF、LOF、分级基金本周收益率前五名和后五名

-0.97

排行前5

240018

ETF

华宝可转债

LOF

-4.96

分级基金

  数据来源:数米基金研究中心 恒生聚源

代码

  场内基金方面,上周港股大涨,使得港股ETF表现出色,易方达恒生H股ETF周涨幅达10.29%;黄金价格微跌使得黄金ETF整体回落;由于上周金融地产主题领涨,分级基金中富国证券B、信诚中证800金融B、鹏华中证800地产B涨幅超过10%,而分级转债类基金则大幅走低,其中银华中证转债B周跌幅达11.01%。

基金

  表二 ETF、LOF、分级基金本周收益率前五名和后五名

涨跌幅(%)

排行前5

代码

ETF

基金

LOF

涨跌幅(%)

分级基金

代码

代码

基金

基金

涨跌幅(%)

涨跌幅(%)

510230

代码

国泰金融ETF

基金

19.6033

涨跌幅(%)

161211

代码

国投金融联接

基金

18.4099

涨跌幅(%)

150023

510900

申万进取

H股ETF

136.4

10.29

159933

165510

金地ETF

信诚四国

19.4725

9.51

165508

150224

信诚深度

富国证券B

17.8767

12.00

150172

159920

证券B

恒生ETF

36.4847

7.65

512070

161211

非银ETF

国投金融联接

19.2149

7.04

160716

150158

嘉实50

金融B

15.4835

11.80

150178

513600

非银行B

恒指ETF

35.3

7.45

510110

160125

周期ETF

南方中国

19.1830

6.08

162307

150193

海富100

地产B

15.2393

11.44

150189

513660

转债进取

恒生通

34.6177

7.20

510650

160610

金融行业

鹏华动力

18.9269

6.06

161607

150172

融通巨潮

证券B

14.6283

11.26

150019

510880

银华锐进

红利ETF

29.8535

6.82

排行后5

161607

513030

融通巨潮

德国30

5.82

-0.2012

150178

160416

证保B

华安石油

11.02

-4.6647

排行后5

000384

159926

富国恒利B

国债ETF

-1.0311

-0.31

511210

162308

企债ETF

海富增利

-0.2765

-1.85

161815

150144

银华通胀

转债B

-4.7198

-11.01

000383

511010

富国恒利A

国泰国债ETF

-1.088

-0.26

159920

162712

恒生ETF

广发聚利

-0.6652

-1.73

165513

150165

信诚商品

东吴转债B

-5.1988

-9.02

150147

518880

同利B

华安黄金ETF

-1.1401

-0.25

511010

161505

国泰国债ETF

银河通利A

-0.8326

-1.56

163208

150189

诺安油气

转债进取

-5.3869

-6.41

150160

159934

通福B

易方达黄金ETF

-1.3534

-0.22

159926

165705

国债ETF

诺德双翼

-0.8961

-1.27

162411

550016

华宝油气

岁岁添金

-12.6596

-4.02

150134

518800

德信B

国泰黄金

-1.9328

-0.21

  数据来源:恒生聚源 数米基金网

160618

  三、  本周基金市场动态

鹏华丰泽

  (一)红利派发

-0.87

  本周仅4只基金进行了红利的派发。

150206

  表三 本周基金分红明细

国防B

代码 名称 基金单位分红 红利发放日 权益登记日 投资类型
002021.OF 华夏回报二号混合 0.0275 2014-12-05 2014-12-04 股债平衡型基金
320004.OF 诺安优化收益债券 0.1000 2014-12-05 2014-12-03 混合债券型基金(一级)
002001.OF 华夏回报混合 0.0275 2014-12-04 2014-12-03 股债平衡型基金
510330.OF 华夏沪深300ETF 0.0200 2014-12-03 2014-11-27 被动指数型股票基金

-3.30

  数据来源:恒生聚源 数米基金网

  数据来源:数米基金研究中心 恒生聚源

  (二)基金发行

  三、  本周基金市场动态

  本周共有24只基金在发,下周7只基金待发。从产品类型来看,权益类基金发行数量有所增多,这与A股市场人气爆棚有关。

  (一)红利派发

  表四 在发基金明细

  上周分红基金数量达到14只(包含A/B/C类份额),主要以偏股混基、中长期纯债基为主。

基金代码 基金简称 投资类型 募集起始日 计划募集截止日
000939.OF 中银研究精选灵活配置混合 偏股混合型基金 2014-12-05 2014-12-25
000176.OF 嘉实沪深300指数研究增强 增强指数型股票基金 2014-12-04 2014-12-24
000907.OF 农银汇理红利日结货币A 货币市场基金 2014-12-03 2014-12-16
000908.OF 农银汇理红利日结货币B 货币市场基金 2014-12-03 2014-12-16
000928.OF 中融国企改革混合 股债平衡型基金 2014-12-03 2014-12-26
000925.OF 汇添富外延增长主题股票 普通股票型基金 2014-12-03 2014-12-19
000924.OF 宝盈先进制造混合 偏股混合型基金 2014-12-01 2014-12-19
000889.OF 上投摩根纯债添利债券A 中长期纯债券型基金 2014-12-01 2014-12-19
000890.OF 上投摩根纯债添利债券C 中长期纯债券型基金 2014-12-01 2014-12-19
150210.SZ 富国中证国有企业改革指数分级B 封闭式基金 2014-11-28 2014-12-11
150209.SZ 富国中证国有企业改革指数分级A 封闭式基金 2014-11-28 2014-12-11
161026.OF 富国中证国有企业改革指数分级 被动指数型股票基金 2014-11-28 2014-12-11
519745.OF 交银丰润收益债券C 中长期纯债券型基金 2014-11-24 2014-12-12
000898.OF 华富恒稳纯债债券A 中长期纯债券型基金 2014-11-24 2014-12-12
000899.OF 华富恒稳纯债债券C 中长期纯债券型基金 2014-11-24 2014-12-12
519743.OF 交银丰润收益债券A 中长期纯债券型基金 2014-11-24 2014-12-12
000893.OF 工银创新动力股票 普通股票型基金 2014-11-24 2014-12-09
000894.OF 中欧睿达定期开放混合 偏债混合型基金 2014-11-20 2014-12-12
400030.OF 东方添益债券 中长期纯债券型基金 2014-11-20 2014-12-10
000884.OF 民生加银优选股票 普通股票型基金 2014-11-17 2014-12-17
000877.OF 华泰柏瑞量化优选混合 偏股混合型基金 2014-11-17 2014-12-12
000880.OF 富国研究精选灵活配置混合 股债平衡型基金 2014-11-13 2014-12-10
000866.OF 华宝兴业制造股票 普通股票型基金 2014-11-13 2014-12-10

  表三 本周基金分红明细

  数据来源:恒生聚源 数米基金网

代码 名称 最新分红 权益登记日 除息日 红利发放日 投资类型
213006.OF 宝盈核心优势混合A 0.0100 2015-04-10 2015-04-10 2015-04-13 偏股混合型基金
000241.OF 宝盈核心优势混合C 0.0100 2015-04-10 2015-04-10 2015-04-13 股债平衡型基金
206015.OF 鹏华纯债债券 0.0540 2015-04-09 2015-04-09 2015-04-13 中长期纯债券型基金
206018.OF 鹏华产业债债券 0.0380 2015-04-09 2015-04-09 2015-04-13 中长期纯债券型基金
206011.OF 鹏华美国房地产(QDII) 0.0070 2015-04-09 2015-04-08 2015-04-13 QDII基金
000824.OF 圆信永丰双红利A 0.2800 2015-04-09 2015-04-09 2015-04-10 偏股混合型基金
000825.OF 圆信永丰双红利C 0.2730 2015-04-09 2015-04-09 2015-04-10 偏股混合型基金
002021.OF 华夏回报二号混合 0.0250 2015-04-08 2015-04-08 2015-04-09 股债平衡型基金
519726.OF 交银荣祥保本混合 0.0500 2015-04-08 2015-04-08 2015-04-10 保本基金
000181.OF 景顺长城四季金利纯债债券A 0.0200 2015-04-08 2015-04-08 2015-04-09 中长期纯债券型基金
000182.OF 景顺长城四季金利纯债债券C 0.0200 2015-04-08 2015-04-08 2015-04-09 中长期纯债券型基金
000279.OF 华商红利优选混合 0.1800 2015-04-08 2015-04-08 2015-04-10 偏股混合型基金
184721.SZ 基金丰和 0.1130 2015-04-07 2015-04-08 2015-04-08 封闭式基金
000431.OF 鹏华品牌传承混合 0.0300 2015-04-03 2015-04-03 2015-04-08 偏股混合型基金

  表五 下周将发基金明细

  数据来源:数米基金研究中心 恒生聚源

基金代码 基金简称 投资类型 募集起始日 计划募集截止日
000727.OF 融通健康产业灵活配置混合 偏股混合型基金 2014-12-10 2014-12-23
000886.OF 北信瑞丰无限互联主题灵活配置 偏股混合型基金 2014-12-08 2014-12-19
000904.OF 银华回报灵活配置定期开放混合发起式 偏股混合型基金 2014-12-08 2014-12-12
000921.OF 中邮现金驿站A 货币市场基金 2014-12-10 2014-12-16
000910.OF 鑫元合丰分级债券A 中长期纯债券型基金 2014-12-10 2014-12-24
000911.OF 鑫元合丰分级债券B 中长期纯债券型基金 2014-12-08 2014-12-09
000909.OF 鑫元合丰分级债券 中长期纯债券型基金 2014-12-08 2014-12-24

  (二)基金发行

  数据来源:恒生聚源

  本周共有50只基金在发,数量较上周略有减少,21只基金待发,数量较上周翻倍,在发基金数量激增反映牛市行情下交投氛围浓厚。从产品类型来看,操作更为灵活的偏股混基占大多数,值得关注的是,上周有7只新能源汽车、健康、互联网、新材料、养老等主题类基金集中发行,未来基金投资更加细分化,另外国内首只银行分级基金鹏华银行B已于4月7日开始募集,可适当关注。

  (三)基金经理变动

  表四 在发基金明细

  本周仅2只基金更换基金经理(包括A/B/C类份额),均为固收类基金。

基金代码 基金简称 投资类型 募集起始日 计划募集截止日
001198.OF 东方惠新灵活配置混合 偏股混合型基金 2015-04-13 2015-04-15
001202.OF 东方红领先精选混合 偏股混合型基金 2015-04-13 2015-04-24
001196.OF 东方鼎新灵活配置混合 偏股混合型基金 2015-04-13 2015-04-15
001168.OF 国投瑞银优选收益混合 偏股混合型基金 2015-04-13 2015-04-20
001156.OF 申万菱信新能源汽车主题灵活配置混合 偏股混合型基金 2015-04-13 2015-04-30
001140.OF 工银总回报灵活配置混合 偏股混合型基金 2015-04-13 2015-04-24
161722.OF 招商丰泰灵活配置混合(LOF) 偏股混合型基金 2015-04-13 2015-04-24
001197.OF 长盛转型 偏股混合型基金 2015-04-13 2015-05-04
001180.OF 广发医药卫生联接 被动指数型股票基金 2015-04-13 2015-04-30
001203.OF 东方红稳健精选混合A 偏股混合型基金 2015-04-13 2015-04-17
001204.OF 东方红稳健精选混合C 偏股混合型基金 2015-04-13 2015-04-17
001188.OF 鹏华改革红利股票 普通股票型基金 2015-04-13 2015-04-24
000954.OF 国泰睿吉灵活配置混合C 偏股混合型基金 2015-04-13 2015-04-24
001163.OF 银华中国梦30股票 普通股票型基金 2015-04-13 2015-04-30
001205.OF 建信稳健回报灵活配置混合 偏股混合型基金 2015-04-13 2015-04-14
000953.OF 国泰睿吉灵活配置混合A 偏股混合型基金 2015-04-13 2015-04-24
001179.OF 德邦大健康灵活配置混合 偏股混合型基金 2015-04-13 2015-04-24
001150.OF 融通互联网传媒灵活配置混合 偏股混合型基金 2015-04-09 2015-04-29
001158.OF 工银新材料新能源股票 普通股票型基金 2015-04-08 2015-04-24
001171.OF 工银养老产业股票 普通股票型基金 2015-04-09 2015-04-24
001173.OF 中欧瑾和灵活配置混合A 偏股混合型基金 2015-04-09 2015-04-22
001174.OF 中欧瑾和灵活配置混合C 偏股混合型基金 2015-04-09 2015-04-22
150227.SZ 鹏华银行分级A 封闭式基金 2015-04-07 2015-04-24
150228.SZ 鹏华银行分级B 封闭式基金 2015-04-07 2015-04-24
001170.OF 泰达宏利复兴混合 偏股混合型基金 2015-04-07 2015-04-27
160631.OF 鹏华银行分级 被动指数型股票基金 2015-04-07 2015-04-24
001143.OF 华商量化进取混合 偏股混合型基金 2015-04-07 2015-04-20
001135.OF 益民品质升级混合 股债平衡型基金 2015-04-07 2015-04-30
000462.OF 农银汇理主题轮动灵活配置混合 偏股混合型基金 2015-04-07 2015-04-27
001052.OF 华夏中证500ETF联接 被动指数型股票基金 2015-04-08 2015-04-28
001189.OF 广发聚宝混合 偏债混合型基金 2015-04-03 2015-04-16
512500.OF 中证500 被动指数型股票基金 2015-04-08 2015-04-28
001144.OF 大成互联网思维混合 偏股混合型基金 2015-04-07 2015-04-24
001161.OF 东方永润18个月定期开放债券C类 中长期纯债券型基金 2015-04-01 2015-04-28
001160.OF 东方永润18个月定期开放债券A类 中长期纯债券型基金 2015-04-01 2015-04-28
001072.OF 华安智能装备主题股票 普通股票型基金 2015-04-01 2015-04-22
001166.OF 建信环保产业股票 普通股票型基金 2015-03-30 2015-04-20
519655.OF 银河服务混合 偏股混合型基金 2015-03-31 2015-04-15
001112.OF 东方红中国优势混合 股债平衡型基金 2015-03-30 2015-04-14
001128.OF 宝盈新兴产业混合 偏股混合型基金 2015-04-07 2015-04-17
502002.SH 西部利得中证500等权重指数分级份额B 封闭式基金 2015-03-30 2015-04-17
502001.SH 西部利得中证500等权重指数分级份额A 封闭式基金 2015-03-30 2015-04-17
502000.OF 西部利得中证500等权重指数分级 被动指数型股票基金 2015-03-30 2015-04-17
001076.OF 易方达改革红利混合 偏股混合型基金 2015-03-30 2015-04-21
502049.SH 易方达上证50指数分级A 封闭式基金 2015-03-30 2015-04-17
502050.SH 易方达上证50指数分级B 封闭式基金 2015-03-30 2015-04-17
502048.OF 易方达上证50指数分级 被动指数型股票基金 2015-03-30 2015-04-17
001118.OF 华宝兴业事件驱动混合 偏股混合型基金 2015-04-02 2015-04-23
001059.OF 中金绝对收益 股债平衡型基金 2015-03-23 2015-04-16
161224.OF 国投瑞银新丝路混合(LOF) 偏股混合型基金 2015-03-16 2015-04-16

  表六  基金经理变动

  数据来源:数米基金研究中心 恒生聚源

代码 名称 现任基金经理 最新任职日期 已离任基金经理
217024.OF 招商安盈保本混合 孙海波,马龙 2014-12-05 吴昊
519191.OF 万家城建 苏谋东,高翰昆 2014-12-01 朱虹

  表五 下周将发基金明细

  数据来源:恒生聚源

基金代码 基金简称 投资类型 募集起始日 计划募集截止日
001113.OF 大数据100 被动指数型股票基金 2015-04-22 2015-05-06
001192.OF 上投摩根整合驱动 偏股混合型基金 2015-04-20 2015-05-08
150242.OF 富国中证银行指数分级B 被动指数型股票基金 2015-04-16 2015-04-30
150241.OF 富国中证银行指数分级A 被动指数型股票基金 2015-04-16 2015-04-30
161029.OF 富国中证银行指数分级 被动指数型股票基金 2015-04-16 2015-04-30
001169.OF 国投瑞银新价值混合 偏股混合型基金 2015-04-16 2015-04-22
001125.OF 博时互联网主题灵活配置混合 偏股混合型基金 2015-04-16 2015-05-06
519652.OF 银河鑫利混合 偏股混合型基金 2015-04-15 2015-04-17
519653.OF 银河鑫利混合C 偏股混合型基金 2015-04-15 2015-04-17
001214.OF 华泰柏瑞中证500ETF联接 被动指数型股票基金 2015-04-15 2015-05-06
512510.OF ETF500 被动指数型股票基金 2015-04-15 2015-05-06
159942.OF 中创100 被动指数型股票基金 2015-04-15 2015-05-15
001167.OF 金鹰科技创新股票 普通股票型基金 2015-04-15 2015-04-28
519967.OF 长信利富 混合债券型基金(二级) 2015-04-15 2015-04-30
001088.OF 华宝国策导向混合 偏股混合型基金 2015-04-15 2015-05-06
001075.OF 宝盈转型动力混合 偏股混合型基金 2015-04-15 2015-04-30
001216.OF 易方达新收益灵活配置混合A类 偏股混合型基金 2015-04-14 2015-04-15
001217.OF 易方达新收益灵活配置混合C类 偏股混合型基金 2015-04-14 2015-04-15
001162.OF 前海开源优势蓝筹股票 普通股票型基金 2015-04-14 2015-05-05
001209.OF 前海开源一带一路混合 偏债混合型基金 2015-04-14 2015-04-27
001183.OF 南方利淘 偏股混合型基金 2015-04-14 2015-04-30

  四、基金经理观点

  

  1. 英大基金张琳娜:明年货币市场整体宽松

  (三)基金经理变动

  根据三季度货币基金季报,银行存款占比平均为63%,债券占比为28%(国信证券统计),目前货币基金普遍收益下滑,源于存款和债券的收益下降,这两者受资金价格影响较大,会出现波动。张琳娜说,货币基金公布7日年化收益率依然排名靠前。

  本周共34只基金更换(或增聘)基金经理(包括A/B/C类份额),数量较上周小幅增加。

  对于明年的货币市场,张琳娜认为,2014年是转折的一年,是经济震荡的一年,经济下行压力较大;同时,宽松政策频繁出手对冲经济下滑。2015年,预计中国经济将步入增速换挡的新阶段,再加上一带一路等基建项目将为中国经济带来一定活力,全年GDP将在7%左右。同时改革和转型也将成为主调,这将在一定程度上使得中国经济更加多元化。为降低小微企业融资难融资贵,融资利率将长期维持较低水平,中小企业发展迎来利好,这将使中国经济更加灵活。2015年是中国经济周期性上涨积淀的一年。

  表六  基金经理变动(离任栏无数据为增聘基金经理)

  进入12月,货币市场较上月末有所好转,上交所[微博]、深交所[微博]隔夜、7天回购利率全面下行,银行间市场也较上月宽松,目前流动性尚可。但12月整体影响资金面因素较多,近期股市大涨资金或会倾向流入表现更靓丽的股票市场,12月仍有一批新股集中发行,且机构杠杆率普遍较高,叠加MLF等到期压力,本月资金面仍不乐观,预计中下旬会有一波资金面吃紧。对于2015年,张琳娜告诉记者,随着经济继续回落,央行已经步入降息周期,且机构普遍预计央行将降准1-2次,虽然在月末、季末会出现时点性资金面紧张,但伴随央行对PSL、SLF、MLF等创新工具的使用,15年货币市场将保持整体宽松、偶发性时点紧张的局面。

代码 名称 现任基金经理 最新任职日期 已离任基金经理
020011.OF 国泰沪深300指数 艾小军 2015-04-10 黄刚,林海,黄焱,沙骎,陈强,刘翔,何旻,章赟,张顺太
070013.OF 嘉实研究精选股票 陈少平 2015-04-10 张弢,刘红辉,党开宇
000091.OF 信诚新双盈分级债券 王旭巍,曾丽琼,杨立春 2015-04-09 --
000092.OF 信诚新双盈分级债券A 王旭巍,曾丽琼,杨立春 2015-04-09 --
000093.OF 信诚新双盈分级债券B 王旭巍,曾丽琼,杨立春 2015-04-09 --
000279.OF 华商红利优选混合 申艳丽,吴鹏飞 2015-04-09 --
000612.OF 华宝兴业生态股票 夏林锋,区伟良 2015-04-09 邵喆阳,沈梦圆
000867.OF 华宝品质生活股票 胡戈游,光磊 2015-04-09 --
165517.OF 信诚双盈(LOF) 曾丽琼,杨立春 2015-04-09 --
240008.OF 华宝兴业收益增长混合 闫旭,毛文博 2015-04-09 冯刚,邵喆阳,栾杰
240017.OF 华宝兴业新兴产业 朱亮,易镜明 2015-04-09 郭鹏飞
260108.OF 景顺长城新兴成长股票 杨鹏,刘彦春 2015-04-09 李志嘉,邓春鸣
000808.OF 招商招利1个月期理财债券A 马龙,向霈 2015-04-08 --
000809.OF 招商招利1个月期理财债券B 马龙,向霈 2015-04-08 --
001005.OF 中海合鑫灵活配置混合 许定晴 2015-04-08 骆泽斌
398001.OF 中海优质成长混合 夏春晖 2015-04-08 骆泽斌,张亮,彭焰宝,朱晓明,俞忠华,吕晓峰,杨济如,李涛
630001.OF 华商领先企业混合 田明圣,蔡建军,李双全 2015-04-08 申艳丽,王锋,郭建兴
630002.OF 华商盛世成长股票 刘宏,高兵 2015-04-08 庄涛,孙建波,梁永强
630011.OF 华商主题精选股票 梁永强,马国江 2015-04-08 --
020022.OF 国泰保本混合 姜南林,邱晓华 2015-04-07 徐佳,沙骎,贾成东,邱晓华
090004.OF 大成精选增值混合 魏庆国 2015-04-07 刘安田,张益凡,何光明,曹雄飞,钱辉
150130.SZ 国泰国证医药卫生行业指数分级A 邱晓华 2015-04-07 章赟,贾成东
150131.SZ 国泰国证医药卫生行业指数分级B 邱晓华 2015-04-07 贾成东,章赟
150198.SZ 食品A份额 邱晓华 2015-04-07 贾成东
150199.SZ 食品B份额 邱晓华 2015-04-07 贾成东
160219.OF 国泰国证医药卫生行业指数分级 邱晓华 2015-04-07 贾成东,章赟
160222.OF 国泰国证食品饮料行业指数分级 邱晓华 2015-04-07 贾成东
160918.OF 大成中小盘股票(LOF) 魏庆国 2015-04-07 刘安田
320007.OF 诺安成长股票 刘红辉,史高飞 2015-04-04 梅律吾
000042.OF 中证财通中国可持续发展100指数增强 焦庆 2015-04-03 关家雄
162204.OF 泰达宏利精选股票 陈丹琳 2015-04-03 刘青山,梁辉,曾昭雄
162209.OF 泰达宏利市值优选股票 张勋 2015-04-03 史博,李泽刚,吴俊峰,梁辉,魏延军
162212.OF 泰达宏利红利先锋股票 邓艺颖 2015-04-03 梁辉
166801.OF 浙商新思维混合 倪权生,莫华寅 2015-04-03 张文洁,陈志龙

  2.华商基金[微博]佘中强:成长股上涨空间打开

  数据来源:数米基金研究中心 恒生聚源

  近期,以蓝筹股带动的股市的犀利上涨引发了多空双方的对决,市场情绪的变化也使得蓝筹与成长的分歧再度不绝于耳。作为机构投资者,多数基金经理仍然坚持以经济转型作为挑选投资标的的主要依据,而并未盲目追逐周期股的反弹行情。华商产业就是其中的代表,其在这一轮上涨当中,同样取得了不错的收益。根据WIND数据显示,截止到12月2日,该基金近一个月涨幅为12.3%,月涨幅在413只股票型基金中位居前15%。

  四、基金经理观点

  对于近期的上涨,华商产业升级的基金经理佘中强给出了自己的见解。他认为,此轮指数上涨,更大的意义在于为更多、更好质地的股票上涨打开了空间。通过这一轮指数的上涨,投资者的风险偏好调整之后,市场会再度回到一个均衡状态,也就是说,从长远来看,质地优良的成长股会再次迎来上涨空间。

  1、国泰基金[微博]艾小军:TMT成长空间值得期待

  他认为,经过了过去一年政策持续出台,转型方向逐渐明确,经济底部区域逐步探明。一方面,曾经被抛弃的价值股迎来了一些反弹的机会;另一方面,市场对于成长股的风险偏好同样也会有所调整,虽然节奏上,可能会慢一些,但其中质地优良的标的,反弹的空间会更大。基于这个逻辑,他们还是立足于未来的成长空间,自上而下地在合适的转型板块,优中选优地精选出真正优质的好标的。

  国泰深证TMT50指数分级于4月10日上市交易,为市场交易者投资TMT又提供了一种新的交易工具和选择。国泰深证TMT50指数分级基金经理艾小军表示: “TMT板块今年以来上涨已超过70%,但全市场TMT产业股票总市值5.7万亿元,只占到a股总市值的11%。未来成长空间仍然值得期待。”

  3. 鹏华基金:杠杆基金整体溢价率高企 套利机会显现

  他认为,“互联网 ”被纳入国家经济顶层设计,蕴含三个层面的信号:第一,政府互联网思维的转变,传统产业互联网化进程将加快;第二,金融、医疗、文教、旅游等传统消费服务业被颠覆的速度将加快;第三,优秀企业利用互联网平台进行合纵连横的程度将加深。而承载“互联网 ”战略的便是TMT产业。

   12月4日,超过40只杠杆基金封死涨停,连续多日全线狂奔的节奏使得杠杆基金的溢价率已经大幅抬升,多只整体溢价率超过了10%。鹏华基金提示,追涨将可能面临着较高的风险,对于不了解分级基金的投资者不建议追涨溢价较高的分级B份额。另一方面,分级基金整体高溢价率意味着套利机会,投资者可挖掘整体溢价率高的分级基金进行套利操作。

  艾小军认为,在当下中国经济转型的大环境中,TMT产业将成为我国未来经济增长的重要支撑,但TMT行业个股选择难度较大,而TMT分级基金覆盖全行业的白马投资标的,B端的进攻性优势突出。

  增量资金继续入市被视为杠杆基金上演涨停潮的动力,自11月21日券商板块引爆行情后,杠杆基金的连续上涨使得多只基金溢价率走高。以鹏华基金旗下的分级基金产品为例,分级基金专业网站集思录数据显示,截至12月24日收盘,鹏华信息、鹏华地产和鹏华资源的整体溢价率分别达到21.84%、21.61%和9.35%,溢价套利机会显现。

  2、南方基金:中证500指数将有良好表现

  业内人士介绍称,分级基金的套利操作,主要发生于某一板块或市场短期大幅上涨,资金追捧相关分级基金的B类份额,B类份额溢价率短期内持续快速上升,使得分级基金A类份额和B类份额相对于基础份额的整体溢价率大幅超出正常水平(一般为2%),在存在份额配对转换机制的情况下,场外资金将通过申购基础份额并分拆为A类份额和B类份额并在场内卖出的操作实施套利操作,以在短期内获取溢价收益。

  随着中证500股指期货即将于4月16日挂牌登陆,立体化交易时代到来,中证500ETF基金作为投资中小市值股票领域的掘金新利器将愈发受到市场的认可。

  五、宏观经济简析

  据了解,中证500股指期货合约作为首个中小盘期货,其指数成份股来自沪深两市中500只中小市值上市公司,行业覆盖面广,成长性高,弹性大,故这一指数也被机构认为是股市的风向标,能更好的反映市场的风险偏好。今年以来中小盘股强势突击,中证500指数频创历史新高,业内专家指出,成长股的不断涌现或将驱动指数出现类似美股标普500和纳斯达克那样的长牛行情,以中证500为投资标的的指数基金如南方中证500 ETF等值得长期关注。南方基金中证500ETF基金经理罗文杰也表示,随着牛市风格轮动,弹性较大的中证500指数后期有望取得良好的表现。

  基本面未见好转迹象,政策宽松基调难改。11 月中采和汇丰制造业 PMI 都回落,下半年以来都出现趋势性下降,表明生产扩张动力逐步减弱。其中,中采制造业 PMI 为 50.3%,比上月回落 0.5 个百分点,为近 8 个月以来的最低值,比历史同期平均值低了 1.4 个百分点。汇丰制造业PMI为50.0%,前值50.4%,环比下跌0.4个百分点。发电量等高频数据也都走弱,市场预期11月工业同比回落至 7.6%。地产已过阶段性供需拐点,地产投资继续面临放缓压力,预计固定资产投资累计同比增速继续回落,地方政府大概率继续加大地方基建投资力度,以对冲地产下行风险。通胀仍将维持偏弱格局,偏弱的经济也意味着难有通胀压力,市场预期CPI 同比 1.8%。

  中证500股指期货上市之后,中证500 ETF将更加“多功能”,投资者不仅仅有了做空中小盘的工具,对于专业对冲机构更是提供了更合适的套期保值的工具。一位基金分析师指出,中证500股指期货配合中证500ETF基金,投资者可以实现期现套利,期现套利中的现货除了一篮子股票,更常用的是相应标的ETF,投资者直接在二级市场买入ETF,成本更低,操作更便利;另一方面,二者配合有助于投资者抓住轮动的行业投资机遇,例如市场大跌而中小盘医药下跌幅度较小时,投资者可买入500医药ETF,卖出相应手数中证500期货。此外,500股指期货的推出,将大大增加券商端500ETF存量,使得融资融券更为便利。

  金融改革细则频出,利率市场化已提速。国务院30日全文公布了《存款保险条例(征求意见稿)》,稿中提到,存款保险实行限额偿付,最高偿付限额为人民币50万元,同业存款不予承保,保险费率由基准费率和风险差别费率构成。该条例具体施行的时间预计最快将从明年二季度开始正式实施。中国央行称,存款保险可覆盖99.63%的存款。显然,建立存款保险制度是发展民营银行、中小银行的重要前提和条件,同时也是利率市场化最重要的一步,而且目前进度正在加快。另外,银监会近日下发《商业银行理财业务监督管理办法》,拟允许商业银行以理财产品的名义独立开立资金账户和证券账户等相关账户,鼓励理财产品开展直接投资。我们认为,该办法的本意是放宽银行理财的投资渠道,以助银行理财实现真正的资产管理,盘活庞大的银行理财资金,提高其使用效率,并且引导投资者对于理财产品的风险意识,从而解决资金定价扭曲的问题。

  四、  宏观数据点评

  央行公开市场零操作,流动性宽松成“新常态”。数据显示,央行本周将有300亿正回购到期,无逆回购及央票到期。周二并未进行任何公开市场操作,周四也同样如此。此为自上周四以来连续三次暂停公开市场操作,据此推算,央行本周公开市场投放300亿元。央行公开市场下周将有50亿正回购到期,无逆回购及央票到期,据此估算,下周央行将自然净投放50亿。自11月21日宣布降息以来,中长端利率不断下行,9个月shibor下降16.42个BP至4.4885,;一年期shibor更是降低20.26个BP至4.6487。短端利率在上周反弹之后,本周出现了回落。管理层已经改变了思路,市场一致预期降准即将出台,明年也或有数轮降息,政策正在助推无风险利率下行。再考虑房地产、地方融资平台、产能过剩重化工业三大资金黑洞正在被堵住,可以说流动性早已无虞,且正在成为“新常态”。

  通胀保持稳定,主因春节后价格回落。3月CPI同比上涨1.4%,与2月份相同,其中食品同比增长2.3%,非食品同比增长0.9%,均保持稳定。而3月CPI环比下降0.5%,主因春节假期因素带来的影响逐渐消失,食品价格大幅回落,服务价格涨跌互现。3月PPI同比下降4.6%,降幅缩窄。3月PPI同比降幅缩窄至4.6%,PPI环比跌幅缩窄至-0.1%,源于3月油气等生产资料价格上涨,但工业品通缩仍在持续。

  六、下周基金投资策略

  图四 CPI当月同比及环比走势图

  偏股型基金:经济往下走,早已无法阻止A股走牛的脚步,可以说在全民炒股2.0时代,“有钱就是任性”。当然,这其中也是存在一定逻辑的,正如兴业证券所言,本轮A股的牛市行情驱动因素,与1996~2001年经济低迷期,以“改革”、“创新”的名义全面提升估值的财富再配置型行情类似。当下行情与1996年相比,具备相似的宏观环境、股市流动性环境、估值水平和政府意愿。简而言之,这是分母驱动而非分子驱动的牛市。而且,股指的上修,也有助于地方政府提升股权价值,解决天量债务问题。但是不论如何,在融资的助推下,大盘迅速的上拉难以持久,而且沪指在2900-3000点附近积累了大量的盈利盘和几年前的套牢盘,短线绝对存在整固需求,周五巨幅震荡的行情就是先兆。所以,股基投资务必放眼中长线,以免被震荡出局。个基方面,依然推荐中线看好的蓝筹基金,国投金地ETF联接(161211)和工银金融地产(000251)。前者是被动型基金,主要反映沪深300指数成份股中金融与地产公司股票的整体表现,后者是金融行业地产主题基金,较好把握了此轮金融板块行情,今年以来股基亚军,且有望在年底冲击排名。

图片 8

  债券型基金:基本面和资金面继续对债市形成有力支撑,但前期信用利差的大幅收敛已经导致债券盈利空间的压缩,债市已经较难出现净值快速上涨的现象,慢牛的脚步正在逐步放缓。而且,在股市大幅走牛的示范效应之下,投资者风险偏好已经提升,这从每周新增证券开户数、融资融券余额等可以得到印证。所以,短期内投资债市较难获取超额收益,仓位上不建议重仓债基,投资者仅需适量配置分散组合风险即可。个基上,推荐由于券种的稀缺性,而受益于此的城投债概念基金,国投中高债(000069)。转债方面,由于转股溢价率偏低,转债整体股性十足,所以无法分散权益类基金组合的风险。如若投资转债基金,建议降低股基权重。转债基金推荐基金经理择时精准的长信可转债C(519976)

  数据来源:数米基金研究中心 恒生聚源

  QDII基金:本周,全球股市除亚太地区的中国和日本以外,其他主要市场均以震荡整固为主。消息面上,OPEC继续死磕美国页岩油,宣布拒绝减产原油,沙特甚至对美国和亚洲加大油价折扣,由此引发油价持续萎靡不振。我们认为,伴随着美国经济的持续复苏,美联储加息时间点较预期逐步提前。同时经历前期持续上涨后,海外市场整体风险将会增加。而且在A股估值迅速修复的强大赚钱效应下,QDII投资已经较难提供超额收益,所以建议投资者将风险控制放在首位,仓位上不宜重仓该类基金。但结构上部分产品依然值得配置,建议有海外资产配置需求的投资者优先选择美股和部分港股品种QDII基金投资,我们依然看好被动型管理的华夏恒生ETF联接(000071)和国泰纳指(160213)。

  图五 PPI当月同比及环比走势图

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  数据来源:数米基金研究中心 恒生聚源

  资金面短期趋紧。尽管上周央行通过公开市场实现资金净回笼150亿元,但央行维稳资金利率意图强烈,最新银行间7天拆借利率跌破3%。本周资金面遭遇30只新股上市、财政存款上缴及港股热等事件性因素冲击,短期趋紧。

  图六 央行公开市场操作情况(单位:亿元)

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  数据来源:数米基金研究中心 恒生聚源

  图七 SHIBOR走势

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  数据来源:数米基金研究中心 恒生聚源

  六、本周基金投资策略

  偏股型基金:上周沪指成功站稳4000点,下一步剑指5000点,尽管本周新股发行打压市场人气,但上周末政府又发布东北振兴规划、电力改革、军民融合等一系列政策利好,集聚人气,同时资金面上银行间同业拆借利率继续走低,新股发行对市场冲击力较为有限。基金投资方面,把握四条主线,一是前期滞涨且有政策扶持的蓝筹如地产、金融板块;二是估值水平处于低位的二线蓝筹如汽车、家电,有望迎来估值修复行情;三是年报大幅预增,具备增长潜力的成长股;四是一带一路、国企改革等符合国家发展战略的题材股,可作为长期投资标的。现阶段选择基金,建议逐步增配重仓金融地产蓝筹的价值风格基金以及借助工具型基金产品如跟踪金融、地产、环保等行业的主题指数基金,有望获得长期超额收益。

  债券型基金:展望2015年中国经济难有较大起色,尽管房地产政策有所调整,但投资增速很难快速回升,未来央行将推出更多宽松货币政策,对债市形成支撑,债市仍具备长期吸引力。不过经济增速下滑将导致部分企业债存在一定信用风险,信用等级较高的企业债更具备配置价值。转债方面,个债相对估值仍然较高,对转债价格形成压制,尽管阶段性上涨还有机会,但不会出现去年的整体性投资机会,我们对转债仍持谨慎乐观态度。2015年债券市场的操作难度将明显加大,建议投资者保持谨慎态度,以持有为主,加仓需慎重。基金投资,稳健投资者可选择信用等级较高的企业债;风险偏好高的投资者可选择精选选券能力好的二级债基以及高杠杆的主题类信用债基。

  QDII基金:此前美国公布一系列疲软经济数据暗示美联储可能将加息推迟至夏季之后,令部分投资者焦虑有所缓解,美国三大股指连续两周环比上涨,其中纳斯达克涨2.23%,涨幅最高。欧洲方面,由于欧元汇率下跌,市场分析将导致欧洲海外企业获利增加6-8%,基本面向好提振投资者做多意向,欧洲三大股指悉数上涨,其中英国富时100涨3.75%至7089点,创历史新高,德州DAX及法国CAC40指数分别涨3.4%和3.28%。上周美元指数因美联储官员发表的鹰派言论,周反弹2.65%,黄金周涨幅回落至0.57%,美国石油钻井持续下降支撑油价走高,布伦特原油价格周涨6.7%。基金投资上,建议投资者适当增加港股及欧股QDII仓位,如 华夏恒生ETF(159920)。

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